聚焦保健品行业2025年年报及2026年一季报总结:逻辑明朗,结构性高成长。站在新周期的起点,重审保健食品行业,建议关注适配渠道转型、迎合新圈层、发力新品类的优质龙头公司:(1)H&H 国际控股:报告认为公司的核心竞争力在于敢于坚持做长期正确的事情,凝心聚力、兼具战略眼光及执行定力,公司估值修复逻辑长、空间大;(2)老牌龙头汤臣倍健三年时间力求创出收入新高、全渠道全面跑赢主要行业/品类增速,毛利率有望稳中有升;(3)报告预计 2026 年民生健康维生素矿物质主业收入实现 10%的增长、新品伐尼克兰线下铺货及线上动销均可乐观展望;(4)百合股份 2026 年聚焦“百合康+福仔+膳宝特”品牌,以期提升膳宝特商超覆盖率,拓展精品超市、健康生活馆等终端。
聚焦保健品行业2025年年报及2026年一季报总结:逻辑明朗,结构性高成长。站在新周期的起点,重审保健食品行业,建议关注适配渠道转型、迎合新圈层、发力新品类的优质龙头公司:(1)H&H 国际控股:报告认为公司的核心竞争力在于敢于坚持做长期正确的事情,凝心聚力、兼具战略眼光及执行定力,公司估值修复逻辑长、空间大;(2)老牌龙头汤臣倍健三年时间力求创出收入新高、全渠道全面跑赢主要行业/品类增速,毛利率有望稳中有升;(3)报告预计 2026 年民生健康维生素矿物质主业收入实现 10%的增长、新品伐尼克兰线下铺货及线上动销均可乐观展望;(4)百合股份 2026 年聚焦“百合康+福仔+膳宝特”品牌,以期提升膳宝特商超覆盖率,拓展精品超市、健康生活馆等终端。
聚焦保健品行业2025年年报及2026年一季报总结:逻辑明朗,结构性高成长。站在新周期的起点,重审保健食品行业,建议关注适配渠道转型、迎合新圈层、发力新品类的优质龙头公司:(1)H&H 国际控股:报告认为公司的核心竞争力在于敢于坚持做长期正确的事情,凝心聚力、兼具战略眼光及执行定力,公司估值修复逻辑长、空间大;(2)老牌龙头汤臣倍健三年时间力求创出收入新高、全渠道全面跑赢主要行业/品类增速,毛利率有望稳中有升;(3)报告预计 2026 年民生健康维生素矿物质主业收入实现 10%的增长、新品伐尼克兰线下铺货及线上动销均可乐观展望;(4)百合股份 2026 年聚焦“百合康+福仔+膳宝特”品牌,以期提升膳宝特商超覆盖率,拓展精品超市、健康生活馆等终端。核心数据:(3)报告预计 2026 年民生健康维生素矿物质主业收入实现 10%的增长、新品伐尼克兰线下铺货及线上动销均可乐观展望;我国保健食品行业星辰大海,发展具备“脉冲式增强”特征:2010 年2024 年我国 VDS 市场规模由 701.35 亿元增至 2323.39 亿元,CAGR=8.93%;新渠道如抖音、小红书等线上平台逐步替代传统的线下消费场景,客群愈加年轻化、下沉化发展,行业由大类传统保健向精准营养、细分复配升级,新品类如麦角硫因进一步激活行业动能,报告预计2025-2027年我国营养保健品行业增速有望维持在6%以上。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了品牌、逻辑明朗、结构性高成长等议题。