聚焦保险行业2026年一季报综述:负债高景气延续,投资扰动分化。财产险方面,上市险企保费收入整体保持正增长,其中车险业务较为疲软,非车险板块增速呈现结构性分化;行业综合成本率普遍边际修复,后续依托非车险业务增量拉动,财险业保费有望稳健扩容。负债端方面,储蓄型需求持续释放形成支撑,负债成本不断优化,低预定利率优质负债规模稳步扩张,银保渠道成为核心增长引擎;续期保费保持稳定、退保率维持低位,进一步巩固经营稳健性,预定利率维持低位将持续缓解险企刚性兑付压力。资产端来看,新准则下 OCI 高股息资产的市值波动未充分体现在利润表中,导致险企投资收益存在明显低估;中长期来看,人民币升值趋势明确叠加跨境资本回流,将有效带动险企投资收益稳步提升,而保险股本身体现的低估值、高股息属性,也将成为资金重点配置的核心标的。
聚焦保险行业2026年一季报综述:负债高景气延续,投资扰动分化。财产险方面,上市险企保费收入整体保持正增长,其中车险业务较为疲软,非车险板块增速呈现结构性分化;行业综合成本率普遍边际修复,后续依托非车险业务增量拉动,财险业保费有望稳健扩容。负债端方面,储蓄型需求持续释放形成支撑,负债成本不断优化,低预定利率优质负债规模稳步扩张,银保渠道成为核心增长引擎;续期保费保持稳定、退保率维持低位,进一步巩固经营稳健性,预定利率维持低位将持续缓解险企刚性兑付压力。资产端来看,新准则下 OCI 高股息资产的市值波动未充分体现在利润表中,导致险企投资收益存在明显低估;中长期来看,人民币升值趋势明确叠加跨境资本回流,将有效带动险企投资收益稳步提升,而保险股本身体现的低估值、高股息属性,也将成为资金重点配置的核心标的。
聚焦保险行业2026年一季报综述:负债高景气延续,投资扰动分化。财产险方面,上市险企保费收入整体保持正增长,其中车险业务较为疲软,非车险板块增速呈现结构性分化;行业综合成本率普遍边际修复,后续依托非车险业务增量拉动,财险业保费有望稳健扩容。负债端方面,储蓄型需求持续释放形成支撑,负债成本不断优化,低预定利率优质负债规模稳步扩张,银保渠道成为核心增长引擎;续期保费保持稳定、退保率维持低位,进一步巩固经营稳健性,预定利率维持低位将持续缓解险企刚性兑付压力。资产端来看,新准则下 OCI 高股息资产的市值波动未充分体现在利润表中,导致险企投资收益存在明显低估;中长期来看,人民币升值趋势明确叠加跨境资本回流,将有效带动险企投资收益稳步提升,而保险股本身体现的低估值、高股息属性,也将成为资金重点配置的核心标的。核心数据:人身险方面,NBV 延续较快增长,核心在于居民挪储的需求下,分红险的“保底+浮动”特质深度匹配居民较低风险偏好,5 家上市险企平均的新单保费同比增速为 14.6%。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、经济、保险行业2026年一季报综述、负债高景气延续等议题。