聚焦债市机构行为研究系列之六:保险资金买债行为与入市结构再观察。偿付能力充足率 = 实际资本 / 最低资本,其中,股票等权益资产风险更高,在偿二代规则下需要计提较高的最低资本,假设保险公司持有 100 亿元沪深 300 成分股,原来风险因子是 0.3,则对应最低资本占用为 30 亿元,若将风险因子下调至 0.27,最低资本占用下降为 27 亿元,最低资本占用少了 3 亿元,则通过降低分母变相提高了偿付能力充足率,也就等同于在实际资本不变、偿付能力约束不变的情况下,风险因子下调后,同样的资本可以支持更多权益资产配置。测算结果显示,风险因子下调约带来约 446 亿元至 1068 亿元的权益增量空间。
聚焦债市机构行为研究系列之六:保险资金买债行为与入市结构再观察。偿付能力充足率 = 实际资本 / 最低资本,其中,股票等权益资产风险更高,在偿二代规则下需要计提较高的最低资本,假设保险公司持有 100 亿元沪深 300 成分股,原来风险因子是 0.3,则对应最低资本占用为 30 亿元,若将风险因子下调至 0.27,最低资本占用下降为 27 亿元,最低资本占用少了 3 亿元,则通过降低分母变相提高了偿付能力充足率,也就等同于在实际资本不变、偿付能力约束不变的情况下,风险因子下调后,同样的资本可以支持更多权益资产配置。测算结果显示,风险因子下调约带来约 446 亿元至 1068 亿元的权益增量空间。
聚焦债市机构行为研究系列之六:保险资金买债行为与入市结构再观察。偿付能力充足率 = 实际资本 / 最低资本,其中,股票等权益资产风险更高,在偿二代规则下需要计提较高的最低资本,假设保险公司持有 100 亿元沪深 300 成分股,原来风险因子是 0.3,则对应最低资本占用为 30 亿元,若将风险因子下调至 0.27,最低资本占用下降为 27 亿元,最低资本占用少了 3 亿元,则通过降低分母变相提高了偿付能力充足率,也就等同于在实际资本不变、偿付能力约束不变的情况下,风险因子下调后,同样的资本可以支持更多权益资产配置。测算结果显示,风险因子下调约带来约 446 亿元至 1068 亿元的权益增量空间。核心数据:测算结果显示,风险因子下调约带来约 446 亿元至 1068 亿元的权益增量空间;不低于100%净投资收益覆盖率 衡量保险公司投资收益中较为稳定的部分是否能够满足公司给予客户的保证利益要求,反映公司相对刚性的成本收益匹配情况;不低于100%压力情景下流动性覆盖率衡量人身保险公司在压力情景下,获得资金以支付到期债务或履行其他支付义务的能力,防范流动性风险。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 23 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、债市、久期、政策等议题。