聚焦公用事业行业2025年报及2026年一季报总结:火电业绩好于预期,水电稳健增长。报告认为:1)国际秩序重构背景下,公用事业作为重要实物资产有望价值重估;2)为服务高比例新能源电量消纳,我国需进一步推动电力市场化价格改革,未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性(电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等)充分定价。报告预计 2026年火电行业分红能力及分红意愿均有望持续提升,推荐标的:建投能源(000600,买入)、华电国际(600027,买入)、国电电力(600795,买入)、华能国际(600011,买入)、 皖 能 电 力(000543, 买 入); 相 关 标 的 : 豫能控股(001896,未评级)。
聚焦公用事业行业2025年报及2026年一季报总结:火电业绩好于预期,水电稳健增长。报告认为:1)国际秩序重构背景下,公用事业作为重要实物资产有望价值重估;2)为服务高比例新能源电量消纳,我国需进一步推动电力市场化价格改革,未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性(电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等)充分定价。报告预计 2026年火电行业分红能力及分红意愿均有望持续提升,推荐标的:建投能源(000600,买入)、华电国际(600027,买入)、国电电力(600795,买入)、华能国际(600011,买入)、 皖 能 电 力(000543, 买 入); 相 关 标 的 : 豫能控股(001896,未评级)。
聚焦公用事业行业2025年报及2026年一季报总结:火电业绩好于预期,水电稳健增长。报告认为:1)国际秩序重构背景下,公用事业作为重要实物资产有望价值重估;2)为服务高比例新能源电量消纳,我国需进一步推动电力市场化价格改革,未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性(电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等)充分定价。报告预计 2026年火电行业分红能力及分红意愿均有望持续提升,推荐标的:建投能源(000600,买入)、华电国际(600027,买入)、国电电力(600795,买入)、华能国际(600011,买入)、 皖 能 电 力(000543, 买 入); 相 关 标 的 : 豫能控股(001896,未评级)。核心数据:1Q26 火电及转型板块毛利率16.0%,同比/环比+0.3/+2.2 pct;1Q26 营业收入合计 2765 亿元,同比/环比-0.6%/-5.2%;归母净利润合计 193 亿元,同比0.8%、环比+523%。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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重点分析了水电、火电、新能源、光伏等议题。