聚焦公用事业行业电价研究系列(二):煤价上涨、供需反转,电价面临周期拐点。市场担忧绿电占比提升冲击电价,目前绿电度电成本已稳定在 0.17~0.25 元/千瓦时左右,外送电考虑特高压输配成本后,度电成本仍要增加 0.8~1.2 分,落地成本将会提升到 0.25 元/千瓦时以上,额外考虑系统运行费用后成本更高,对电价冲击有限,此外西北地区的新能源电价也出现企稳迹象,甘肃 2027 上半年风光机制电价竞价接近上限(此前为下限)。电价确定的底层逻辑是成本加成,火电在发电结构中占据主导地位,年度长协电价更多反应煤价,其他电源锚定火电报价,过去三年电价下滑的主因是煤价的持续走低。展望未来供需格局有望在今年出现拐点,需求端:一方面用电量随经济增长稳定提升,另一方面新兴产业如数据中心、新能源汽车等快速发展,有望带动用电量超预期增长。
聚焦公用事业行业电价研究系列(二):煤价上涨、供需反转,电价面临周期拐点。市场担忧绿电占比提升冲击电价,目前绿电度电成本已稳定在 0.17~0.25 元/千瓦时左右,外送电考虑特高压输配成本后,度电成本仍要增加 0.8~1.2 分,落地成本将会提升到 0.25 元/千瓦时以上,额外考虑系统运行费用后成本更高,对电价冲击有限,此外西北地区的新能源电价也出现企稳迹象,甘肃 2027 上半年风光机制电价竞价接近上限(此前为下限)。电价确定的底层逻辑是成本加成,火电在发电结构中占据主导地位,年度长协电价更多反应煤价,其他电源锚定火电报价,过去三年电价下滑的主因是煤价的持续走低。展望未来供需格局有望在今年出现拐点,需求端:一方面用电量随经济增长稳定提升,另一方面新兴产业如数据中心、新能源汽车等快速发展,有望带动用电量超预期增长。
聚焦公用事业行业电价研究系列(二):煤价上涨、供需反转,电价面临周期拐点。市场担忧绿电占比提升冲击电价,目前绿电度电成本已稳定在 0.17~0.25 元/千瓦时左右,外送电考虑特高压输配成本后,度电成本仍要增加 0.8~1.2 分,落地成本将会提升到 0.25 元/千瓦时以上,额外考虑系统运行费用后成本更高,对电价冲击有限,此外西北地区的新能源电价也出现企稳迹象,甘肃 2027 上半年风光机制电价竞价接近上限(此前为下限)。电价确定的底层逻辑是成本加成,火电在发电结构中占据主导地位,年度长协电价更多反应煤价,其他电源锚定火电报价,过去三年电价下滑的主因是煤价的持续走低。展望未来供需格局有望在今年出现拐点,需求端:一方面用电量随经济增长稳定提升,另一方面新兴产业如数据中心、新能源汽车等快速发展,有望带动用电量超预期增长。核心数据:市场担忧绿电占比提升冲击电价,目前绿电度电成本已稳定在 0.17~0.25 元/千瓦时左右,外送电考虑特高压输配成本后,度电成本仍要增加 0.8~1.2 分,落地成本将会提升到 0.25 元/千瓦时以上,额外考虑系统运行费用后成本更高,对电价冲击有限,此外西北地区的新能源电价也出现企稳迹象,甘肃 2027 上半年风光机制电价竞价接近上限(此前为下限);部分省份电价已率先反弹,在煤价气价上涨、供需偏紧下,广东 4 月现货电价大涨,最高超过 1 元/千瓦时,5 月双边协商电价涨至 0.479 元/千瓦时,江苏月度电价连续三个月环比提升并接近年度长协电价,电价上涨有望由点及面向全国铺开。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 23 页。
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重点分析了供需、公用事业行业电价研究系列、煤价上涨、供需反转等议题。