聚焦公用事业行业研究:算电融合叠加能源安全,发用电量高增仍在兑现。发用电量高增仍持续兑现,强调上半年的低基数效应带来的弹性4 月全社会用电量在低基数下显著改善,同比+6.0%(去年同期为+4.7%),其中二产用电量同比+5.3%(去年同期为+3.0%),三产同比增长 8.9%(充换电服务业、互联网数据服务用电量分别高增 61.9%、42.8%),居民同比+6.0%。增量贡献持续兑现我们的逻辑,二产用电量增量占比 62%(去年为 37%),4 月发电量增长中火电占比 45%(去年同期为-42%),我们强调今年上半年用电量的低基数效应仍将持续,二产中的高耗能制造业低基数改善将带动用电需求修复,同时发电量中火电的低基数也将延续至 6 月,带动上半年火电发电量增长与电煤需求的提升。
聚焦公用事业行业研究:算电融合叠加能源安全,发用电量高增仍在兑现。发用电量高增仍持续兑现,强调上半年的低基数效应带来的弹性4 月全社会用电量在低基数下显著改善,同比+6.0%(去年同期为+4.7%),其中二产用电量同比+5.3%(去年同期为+3.0%),三产同比增长 8.9%(充换电服务业、互联网数据服务用电量分别高增 61.9%、42.8%),居民同比+6.0%。增量贡献持续兑现我们的逻辑,二产用电量增量占比 62%(去年为 37%),4 月发电量增长中火电占比 45%(去年同期为-42%),我们强调今年上半年用电量的低基数效应仍将持续,二产中的高耗能制造业低基数改善将带动用电需求修复,同时发电量中火电的低基数也将延续至 6 月,带动上半年火电发电量增长与电煤需求的提升。
聚焦公用事业行业研究:算电融合叠加能源安全,发用电量高增仍在兑现。发用电量高增仍持续兑现,强调上半年的低基数效应带来的弹性4 月全社会用电量在低基数下显著改善,同比+6.0%(去年同期为+4.7%),其中二产用电量同比+5.3%(去年同期为+3.0%),三产同比增长 8.9%(充换电服务业、互联网数据服务用电量分别高增 61.9%、42.8%),居民同比+6.0%。增量贡献持续兑现我们的逻辑,二产用电量增量占比 62%(去年为 37%),4 月发电量增长中火电占比 45%(去年同期为-42%),我们强调今年上半年用电量的低基数效应仍将持续,二产中的高耗能制造业低基数改善将带动用电需求修复,同时发电量中火电的低基数也将延续至 6 月,带动上半年火电发电量增长与电煤需求的提升。核心数据:发用电量高增仍持续兑现,强调上半年的低基数效应带来的弹性4 月全社会用电量在低基数下显著改善,同比+6.0%(去年同期为+4.7%),其中二产用电量同比+5.3%(去年同期为+3.0%),三产同比增长 8.9%(充换电服务业、互联网数据服务用电量分别高增 61.9%、42.8%),居民同比+6.0%;增量贡献持续兑现我们的逻辑,二产用电量增量占比 62%(去年为 37%),4 月发电量增长中火电占比 45%(去年同期为-42%),我们强调今年上半年用电量的低基数效应仍将持续,二产中的高耗能制造业低基数改善将带动用电需求修复,同时发电量中火电的低基数也将延续至 6 月,带动上半年火电发电量增长与电煤需求的提升;发电量方面,4 月全国规模以上发电量同比+2.6%,其中火电同比+3.1%(去年同期为-2.3%,低基数下改善明显)。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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重点分析了能源安全、政策、煤炭、电力等议题。