聚焦出口会否重演2025年“情境”?。在 2024 年之前,全球贸易周期与经济周期走势基本同步,数据上反映为海外工业生产与生产资料进口走势基本一致、海外消费需求与消费品进口走势基本接近、以及生产资料进口与消费品进口走势基本接近的“三重稳定关系”,显示“经济周期带动贸易周期”的逻辑;但 2024 年以来,发达经济体工业生产温和恢复背景下(2026 年升至 0.3%),生产资料进口增速却大幅冲高至 8.6%、出现“超额增长”,消费品进口增速则回落至-13.9%,出现史上罕见分化。
聚焦出口会否重演2025年“情境”?。在 2024 年之前,全球贸易周期与经济周期走势基本同步,数据上反映为海外工业生产与生产资料进口走势基本一致、海外消费需求与消费品进口走势基本接近、以及生产资料进口与消费品进口走势基本接近的“三重稳定关系”,显示“经济周期带动贸易周期”的逻辑;但 2024 年以来,发达经济体工业生产温和恢复背景下(2026 年升至 0.3%),生产资料进口增速却大幅冲高至 8.6%、出现“超额增长”,消费品进口增速则回落至-13.9%,出现史上罕见分化。
聚焦出口会否重演2025年“情境”?。在 2024 年之前,全球贸易周期与经济周期走势基本同步,数据上反映为海外工业生产与生产资料进口走势基本一致、海外消费需求与消费品进口走势基本接近、以及生产资料进口与消费品进口走势基本接近的“三重稳定关系”,显示“经济周期带动贸易周期”的逻辑;但 2024 年以来,发达经济体工业生产温和恢复背景下(2026 年升至 0.3%),生产资料进口增速却大幅冲高至 8.6%、出现“超额增长”,消费品进口增速则回落至-13.9%,出现史上罕见分化。核心数据:但 2024 年以来,发达经济体工业生产温和恢复背景下(2026 年升至 0.3%),生产资料进口增速却大幅冲高至 8.6%、出现“超额增长”,消费品进口增速则回落至-13.9%,出现史上罕见分化;从细分行业看,2024 年至今美国进口增速上升幅度最大的行业为数据处理设备、电信设备、半导体,分别贡献总资本货物进口 10、2.2、1.1 个百分点,均为 AI 相关领域,若剔除 AI 进口,美国生产资料进口增速并未走强;在此过程中,东盟出口增速持续上升至 20%以上,并拉动东盟工业生产增速上升至目前接近 10%的较高水平,相应驱动我国对东盟生产资料出口持续走强。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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重点分析了出口、能源转型、AI、油价等议题。