聚焦利率半月报:中美利差扩大,国内经济仍供强需弱。报告核心观点:当前经济基本面对债市偏利好,国内需求较弱,25H1 高基数或压制26H1 社零、工业增加值等核心指标的同比增速,但新经济的崛起部分抵补了传统经济的下滑,出口韧性持续凸显,受国际能源价格影响,国内物价呈现改善趋势,短期总量政策加码概率或较低,短期降息可能性不高,国内政策利率下调或较晚。其中,证券交易印花税 935 亿元,同比增长 74.8%;土地增值税 1522 亿元,同比下降 15.6%。报告预计二季度 10Y 国债及 10Y 国开收益率走向 1.70%及 1.80%,30Y 国债收益率或将重回 2.2%以下,下半年 30Y 国债活跃券收益率低点或将到 2.0%。
聚焦利率半月报:中美利差扩大,国内经济仍供强需弱。报告核心观点:当前经济基本面对债市偏利好,国内需求较弱,25H1 高基数或压制26H1 社零、工业增加值等核心指标的同比增速,但新经济的崛起部分抵补了传统经济的下滑,出口韧性持续凸显,受国际能源价格影响,国内物价呈现改善趋势,短期总量政策加码概率或较低,短期降息可能性不高,国内政策利率下调或较晚。其中,证券交易印花税 935 亿元,同比增长 74.8%;土地增值税 1522 亿元,同比下降 15.6%。报告预计二季度 10Y 国债及 10Y 国开收益率走向 1.70%及 1.80%,30Y 国债收益率或将重回 2.2%以下,下半年 30Y 国债活跃券收益率低点或将到 2.0%。
聚焦利率半月报:中美利差扩大,国内经济仍供强需弱。报告核心观点:当前经济基本面对债市偏利好,国内需求较弱,25H1 高基数或压制26H1 社零、工业增加值等核心指标的同比增速,但新经济的崛起部分抵补了传统经济的下滑,出口韧性持续凸显,受国际能源价格影响,国内物价呈现改善趋势,短期总量政策加码概率或较低,短期降息可能性不高,国内政策利率下调或较晚。其中,证券交易印花税 935 亿元,同比增长 74.8%;土地增值税 1522 亿元,同比下降 15.6%。报告预计二季度 10Y 国债及 10Y 国开收益率走向 1.70%及 1.80%,30Y 国债收益率或将重回 2.2%以下,下半年 30Y 国债活跃券收益率低点或将到 2.0%。核心数据:其中,证券交易印花税 935 亿元,同比增长 74.8%;土地增值税 1522 亿元,同比下降 15.6%;报告预计二季度 10Y 国债及 10Y 国开收益率走向 1.70%及 1.80%,30Y 国债收益率或将重回 2.2%以下,下半年 30Y 国债活跃券收益率低点或将到 2.0%。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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重点分析了利率、经济、久期、债基等议题。