聚焦华友钴业(603799)深度研究报告:前瞻布局锂电上游资源,尽享锂钴镍景气周期。1)行业看,2025 年刚果金钴出口配额管控造成全球有效供给锐减,预计 26-27 年全球钴缺口明显,叠加近期配额出口持续延期及刚果金对战略资源管控,钴价格有望维持高位;2)公司核心钴产品为印尼湿法镍的副产品,印尼华飞、华越湿法副产钴产能 1.8 万吨/年,25 年公司钴产品出货量 4.65 万吨,同比稳定,伴随 Pomalaa、Sorowako 项目投产,公司印尼 MHP 伴生钴产能有望翻倍;此外,公司已拿到刚果金政府分配 26-27 年钴配额 1080 金属吨,钴利润弹性大。投资建议:报告认为公司一体化筑壁垒,核心优势显著,镍钴锂供给扰动频繁,价格底部反转,公司成长属性明确。
聚焦华友钴业(603799)深度研究报告:前瞻布局锂电上游资源,尽享锂钴镍景气周期。1)行业看,2025 年刚果金钴出口配额管控造成全球有效供给锐减,预计 26-27 年全球钴缺口明显,叠加近期配额出口持续延期及刚果金对战略资源管控,钴价格有望维持高位;2)公司核心钴产品为印尼湿法镍的副产品,印尼华飞、华越湿法副产钴产能 1.8 万吨/年,25 年公司钴产品出货量 4.65 万吨,同比稳定,伴随 Pomalaa、Sorowako 项目投产,公司印尼 MHP 伴生钴产能有望翻倍;此外,公司已拿到刚果金政府分配 26-27 年钴配额 1080 金属吨,钴利润弹性大。投资建议:报告认为公司一体化筑壁垒,核心优势显著,镍钴锂供给扰动频繁,价格底部反转,公司成长属性明确。
聚焦华友钴业(603799)深度研究报告:前瞻布局锂电上游资源,尽享锂钴镍景气周期。1)行业看,2025 年刚果金钴出口配额管控造成全球有效供给锐减,预计 26-27 年全球钴缺口明显,叠加近期配额出口持续延期及刚果金对战略资源管控,钴价格有望维持高位;2)公司核心钴产品为印尼湿法镍的副产品,印尼华飞、华越湿法副产钴产能 1.8 万吨/年,25 年公司钴产品出货量 4.65 万吨,同比稳定,伴随 Pomalaa、Sorowako 项目投产,公司印尼 MHP 伴生钴产能有望翻倍;此外,公司已拿到刚果金政府分配 26-27 年钴配额 1080 金属吨,钴利润弹性大。投资建议:报告认为公司一体化筑壁垒,核心优势显著,镍钴锂供给扰动频繁,价格底部反转,公司成长属性明确。核心数据:2)公司核心钴产品为印尼湿法镍的副产品,印尼华飞、华越湿法副产钴产能 1.8 万吨/年,25 年公司钴产品出货量 4.65 万吨,同比稳定,伴随 Pomalaa、Sorowako 项目投产,公司印尼 MHP 伴生钴产能有望翻倍;受益于镍钴锂量价齐升,公司一体化优势持续释放,经营业绩再创历史新高,25 年实现归母净利润 61.1 亿元,同比+47%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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重点分析了锂电、华友钴业、深度研究报告等议题。