聚焦华峰化学(002064)氨纶、己二酸景气共振,聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点。己二酸景气度在反内卷的推动下回暖,公司盈利水平可期:我国己二酸供给端过剩较为明显,2025 年起无新增产能落地,部分消化前期产能,2025Q4,行业龙头协同减产推动反内卷,己二酸价格及价差回升。公司作为全球聚氨酯原液龙头,在规模及成本、产业一体化、技术创新等方面竞争优势突出,产品销往全球 20 多个国家和地区,盈利水平有望稳健增长。报告预计公司 2026-2028 年的营业收入分别为 296、299、329 亿元,同比增速分别为+23%、+1%、+10%;归母净利润分别为 31、34、41 亿元,同比增速分别为+69%、+8%、+21%,按 2026 年 4 月 30 日收盘价计算,对应 PE 分别为 19、17、14 倍。
聚焦华峰化学(002064)氨纶、己二酸景气共振,聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点。己二酸景气度在反内卷的推动下回暖,公司盈利水平可期:我国己二酸供给端过剩较为明显,2025 年起无新增产能落地,部分消化前期产能,2025Q4,行业龙头协同减产推动反内卷,己二酸价格及价差回升。公司作为全球聚氨酯原液龙头,在规模及成本、产业一体化、技术创新等方面竞争优势突出,产品销往全球 20 多个国家和地区,盈利水平有望稳健增长。报告预计公司 2026-2028 年的营业收入分别为 296、299、329 亿元,同比增速分别为+23%、+1%、+10%;归母净利润分别为 31、34、41 亿元,同比增速分别为+69%、+8%、+21%,按 2026 年 4 月 30 日收盘价计算,对应 PE 分别为 19、17、14 倍。
聚焦华峰化学(002064)氨纶、己二酸景气共振,聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点。己二酸景气度在反内卷的推动下回暖,公司盈利水平可期:我国己二酸供给端过剩较为明显,2025 年起无新增产能落地,部分消化前期产能,2025Q4,行业龙头协同减产推动反内卷,己二酸价格及价差回升。公司作为全球聚氨酯原液龙头,在规模及成本、产业一体化、技术创新等方面竞争优势突出,产品销往全球 20 多个国家和地区,盈利水平有望稳健增长。报告预计公司 2026-2028 年的营业收入分别为 296、299、329 亿元,同比增速分别为+23%、+1%、+10%;归母净利润分别为 31、34、41 亿元,同比增速分别为+69%、+8%、+21%,按 2026 年 4 月 30 日收盘价计算,对应 PE 分别为 19、17、14 倍。核心数据:报告预计公司 2026-2028 年的营业收入分别为 296、299、329 亿元,同比增速分别为+23%、+1%、+10%;归母净利润分别为 31、34、41 亿元,同比增速分别为+69%、+8%、+21%,按 2026 年 4 月 30 日收盘价计算,对应 PE 分别为 19、17、14 倍;从单一氨纶业务出发,逐步成为聚氨酯综合企业:截至 2025 年底,公司氨纶、己二酸和聚氨酯原液产能分别为 47.5、135.5、52 万吨/年,产能均居全国第一,在品牌、技术、市场等方面积淀深厚,并且公司仍有。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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重点分析了化学、产业链、盈利、华峰化学等议题。