聚焦君实生物(688180)公司业绩拐点已至,IO联合ADC构筑价值壁垒。2025 年药品销售收入 23.01亿元(+40%),核心产品特瑞普利单抗国内贡献 20.68 亿元(+38%),并且在美国市场是首个获批国产 PD1 单抗 25 年销售 4080 万美元(+114%);25 年剔除股权激励费用(0.76 亿元),归母净亏损为7.99 亿元,研发费用率与销售费用率持续优化,27 年有望扭亏。我们预测 2026/2027/2028 年公司营业收入 33.44/43.74/51.84 亿元,同比+33.84%/+30.80%/+18.53%,归母净利润-4.97/+0.05/+4.41 亿元,同比-43.18%/N.A./+9355.11%。
聚焦君实生物(688180)公司业绩拐点已至,IO联合ADC构筑价值壁垒。2025 年药品销售收入 23.01亿元(+40%),核心产品特瑞普利单抗国内贡献 20.68 亿元(+38%),并且在美国市场是首个获批国产 PD1 单抗 25 年销售 4080 万美元(+114%);25 年剔除股权激励费用(0.76 亿元),归母净亏损为7.99 亿元,研发费用率与销售费用率持续优化,27 年有望扭亏。我们预测 2026/2027/2028 年公司营业收入 33.44/43.74/51.84 亿元,同比+33.84%/+30.80%/+18.53%,归母净利润-4.97/+0.05/+4.41 亿元,同比-43.18%/N.A./+9355.11%。
聚焦君实生物(688180)公司业绩拐点已至,IO联合ADC构筑价值壁垒。2025 年药品销售收入 23.01亿元(+40%),核心产品特瑞普利单抗国内贡献 20.68 亿元(+38%),并且在美国市场是首个获批国产 PD1 单抗 25 年销售 4080 万美元(+114%);25 年剔除股权激励费用(0.76 亿元),归母净亏损为7.99 亿元,研发费用率与销售费用率持续优化,27 年有望扭亏。我们预测 2026/2027/2028 年公司营业收入 33.44/43.74/51.84 亿元,同比+33.84%/+30.80%/+18.53%,归母净利润-4.97/+0.05/+4.41 亿元,同比-43.18%/N.A./+9355.11%。核心数据:25 年剔除股权激励费用(0.76 亿元),归母净亏损为7.99 亿元,研发费用率与销售费用率持续优化,27 年有望扭亏;我们预测 2026/2027/2028 年公司营业收入 33.44/43.74/51.84 亿元,同比+33.84%/+30.80%/+18.53%,归母净利润-4.97/+0.05/+4.41 亿元,同比-43.18%/N.A./+9355.11%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合战略规划等读者参考。
重点分析了收入、盈利、君实生物等议题。