2018年非银金融行业中期投资策略｜集中度上升，龙头估值溢价解析

报告摘要

2018年非银金融行业中期策略报告指出，证券行业营收预计达3066亿元，净利润1134亿元，行业集中度受严监管与分类监管推动持续上升，龙头券商估值低于行业均值（当前PB约1.3倍，PE19.9倍），应享受估值溢价。保险行业方面，个税递延型养老政策打开新空间，大型险企率先受益，行业集中度进一步上扬；长端利率上行利好利润释放，保险股配置机会显现。报告下调行业至中性评级，建议关注海通证券、中信证券、东方证券、中国平安、新华保险等龙头标的。适合机构投资者、金融分析师、券商及保险从业者、资产管理人士深入研读。

📋 报告目录

1. 证券行业：估值重心下移与龙头配置价值
2. 保险行业：政策规范发展与风险释放
3. 行业投资逻辑与投资主线