聚焦哪些行业对高油价更敏感?。结构上,预计上游采矿业利润占比或最终回升至 14.5%(25 年全年 11.3%,26 年 1-3 月15.1%),尤以油气、有色开采业增幅最为显著;中游原材料加工业利润占比或最终回升至 19%左右(25 年全年 17.4%,26 年 1-3 月 19.1%),原油、有色链条加工业利润相对更大;中游装备制造业利润占比或缓慢提升至 39%左右(25 年37.8%,26 年 1-3 月 32.5%),权重依然是最高的,特别是新能源相关装备制造业盈利能力会更突出;公用事业中燃气利润受损程度甚至大于下游消费品行业,整体利润占比中枢会出现一定幅度下移,但新能源发电行业会明显上移。
聚焦哪些行业对高油价更敏感?。结构上,预计上游采矿业利润占比或最终回升至 14.5%(25 年全年 11.3%,26 年 1-3 月15.1%),尤以油气、有色开采业增幅最为显著;中游原材料加工业利润占比或最终回升至 19%左右(25 年全年 17.4%,26 年 1-3 月 19.1%),原油、有色链条加工业利润相对更大;中游装备制造业利润占比或缓慢提升至 39%左右(25 年37.8%,26 年 1-3 月 32.5%),权重依然是最高的,特别是新能源相关装备制造业盈利能力会更突出;公用事业中燃气利润受损程度甚至大于下游消费品行业,整体利润占比中枢会出现一定幅度下移,但新能源发电行业会明显上移。
聚焦哪些行业对高油价更敏感?。结构上,预计上游采矿业利润占比或最终回升至 14.5%(25 年全年 11.3%,26 年 1-3 月15.1%),尤以油气、有色开采业增幅最为显著;中游原材料加工业利润占比或最终回升至 19%左右(25 年全年 17.4%,26 年 1-3 月 19.1%),原油、有色链条加工业利润相对更大;中游装备制造业利润占比或缓慢提升至 39%左右(25 年37.8%,26 年 1-3 月 32.5%),权重依然是最高的,特别是新能源相关装备制造业盈利能力会更突出;公用事业中燃气利润受损程度甚至大于下游消费品行业,整体利润占比中枢会出现一定幅度下移,但新能源发电行业会明显上移。核心数据:结构上,预计上游采矿业利润占比或最终回升至 14.5%(25 年全年 11.3%,26 年 1-3 月15.1%),尤以油气、有色开采业增幅最为显著;中游原材料加工业利润占比或最终回升至 19%左右(25 年全年 17.4%,26 年 1-3 月 19.1%),原油、有色链条加工业利润相对更大;中游装备制造业利润占比或缓慢提升至 39%左右(25 年37.8%,26 年 1-3 月 32.5%),权重依然是最高的,特别是新能源相关装备制造业盈利能力会更突出。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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重点分析了油价、制造业、材料、消费等议题。