聚焦固定收益专题:低利率与准则切换下保险配债行为新变化。今年以来,保险保费收入增长稳定,1 季度保费同比增长 6.3%,显著高于去年 1 季度 0.9%的水平。近年来保险债券投资结构变化较大,地方债与保险资金的需求高度匹配,2025 年末保险地方债占比提升至57.8%;国债稳步小幅增长,2025 年末持仓占比在 22.1%;政金债无免税优势,2025 年末占比降至 10.8%;商业银行债规模及占比同步降低,2025 年降至 5.3%,与新金融工具准则调整有关。目前情况来看,在交易属性增强,收益压力上升,结合现实的流动性宽松环境,报告预计后续保险有望逐步增加债券配置,呈现出一定的补仓行为。
聚焦固定收益专题:低利率与准则切换下保险配债行为新变化。今年以来,保险保费收入增长稳定,1 季度保费同比增长 6.3%,显著高于去年 1 季度 0.9%的水平。近年来保险债券投资结构变化较大,地方债与保险资金的需求高度匹配,2025 年末保险地方债占比提升至57.8%;国债稳步小幅增长,2025 年末持仓占比在 22.1%;政金债无免税优势,2025 年末占比降至 10.8%;商业银行债规模及占比同步降低,2025 年降至 5.3%,与新金融工具准则调整有关。目前情况来看,在交易属性增强,收益压力上升,结合现实的流动性宽松环境,报告预计后续保险有望逐步增加债券配置,呈现出一定的补仓行为。
聚焦固定收益专题:低利率与准则切换下保险配债行为新变化。今年以来,保险保费收入增长稳定,1 季度保费同比增长 6.3%,显著高于去年 1 季度 0.9%的水平。近年来保险债券投资结构变化较大,地方债与保险资金的需求高度匹配,2025 年末保险地方债占比提升至57.8%;国债稳步小幅增长,2025 年末持仓占比在 22.1%;政金债无免税优势,2025 年末占比降至 10.8%;商业银行债规模及占比同步降低,2025 年降至 5.3%,与新金融工具准则调整有关。目前情况来看,在交易属性增强,收益压力上升,结合现实的流动性宽松环境,报告预计后续保险有望逐步增加债券配置,呈现出一定的补仓行为。核心数据:今年以来,保险保费收入增长稳定,1 季度保费同比增长 6.3%,显著高于去年 1 季度 0.9%的水平;近年来保险债券投资结构变化较大,地方债与保险资金的需求高度匹配,2025 年末保险地方债占比提升至57.8%;国债稳步小幅增长,2025 年末持仓占比在 22.1%。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 27 页。
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重点分析了保险、利率、固定收益专题等议题。