聚焦固定收益点评:黄金,短期湍流与长期从容。报告认为,近期核心逻辑主要聚焦于以下四个维度:1内生性角度来看,黄金自身定价结构的失衡是本轮回调的重要因素。一方面,多空结构高度倾斜,COMEX 基金多空比自 2024 年起持续抬升至 5-7 倍,显著高于以往水平,趋势策略的方向性持仓较为集中;叠加散户实物黄金投资需求与ETF 资金配置同步推高,黄金多头一致性达到结构性高位。二是在于通胀粘性与货币政策的掣肘,美伊局势持续发酵一度将油价推高至一百美元/桶上方,且美联储内部存在对于通胀看法的分歧,同时市场也对通胀粘性进行重新定价。
聚焦固定收益点评:黄金,短期湍流与长期从容。报告认为,近期核心逻辑主要聚焦于以下四个维度:1内生性角度来看,黄金自身定价结构的失衡是本轮回调的重要因素。一方面,多空结构高度倾斜,COMEX 基金多空比自 2024 年起持续抬升至 5-7 倍,显著高于以往水平,趋势策略的方向性持仓较为集中;叠加散户实物黄金投资需求与ETF 资金配置同步推高,黄金多头一致性达到结构性高位。二是在于通胀粘性与货币政策的掣肘,美伊局势持续发酵一度将油价推高至一百美元/桶上方,且美联储内部存在对于通胀看法的分歧,同时市场也对通胀粘性进行重新定价。
聚焦固定收益点评:黄金,短期湍流与长期从容。报告认为,近期核心逻辑主要聚焦于以下四个维度:1内生性角度来看,黄金自身定价结构的失衡是本轮回调的重要因素。一方面,多空结构高度倾斜,COMEX 基金多空比自 2024 年起持续抬升至 5-7 倍,显著高于以往水平,趋势策略的方向性持仓较为集中;叠加散户实物黄金投资需求与ETF 资金配置同步推高,黄金多头一致性达到结构性高位。二是在于通胀粘性与货币政策的掣肘,美伊局势持续发酵一度将油价推高至一百美元/桶上方,且美联储内部存在对于通胀看法的分歧,同时市场也对通胀粘性进行重新定价。核心数据:一方面,多空结构高度倾斜,COMEX 基金多空比自 2024 年起持续抬升至 5-7 倍,显著高于以往水平,趋势策略的方向性持仓较为集中;三月以来,黄金迎来一轮较大幅度的调整,伦敦金现从 3 月 2 日的 5419 美元/盎司高点一路下行至 3 月 23 日的 4098 美元/盎司低点,最大跌幅达 32%,此后金价进入新一轮震荡区间,多空博弈激烈。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 10。
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重点分析了黄金、固定收益点评、短期湍流与长期从容等议题。