聚焦国城矿业(000688)动态报告:拟收购国城实业40%股权,平台型公司成长可期。钼行业紧平衡格局持续,钼价中枢维持高位,2025 及 26Q1 公司业绩在钼矿资产注入后大幅改善,收购剩余 40%股权将进一步增加公司钼矿权益,夯实业绩基本盘。投资建议:收购国城实业,注入优质钼矿资产,钼矿盈利确定性强,党坝锂矿量增弹性大,锂价中枢上移,锂矿业绩有望大幅增长,同时公司布局金矿、铜矿资源,未来成长性强,不考虑收购国城实业 40%股权,报告预计公司 2026-2028 年归母净利 23.3/31.5/60.4 亿元,对应现价的 PE 为 22/16/8 倍,若收购国城实业剩余股权完成,报告预计公司 2026-2028 年归母净利 29.6/37.3/66.0 亿元,对应现价的 PE 为 17/14/8 倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。
聚焦国城矿业(000688)动态报告:拟收购国城实业40%股权,平台型公司成长可期。钼行业紧平衡格局持续,钼价中枢维持高位,2025 及 26Q1 公司业绩在钼矿资产注入后大幅改善,收购剩余 40%股权将进一步增加公司钼矿权益,夯实业绩基本盘。投资建议:收购国城实业,注入优质钼矿资产,钼矿盈利确定性强,党坝锂矿量增弹性大,锂价中枢上移,锂矿业绩有望大幅增长,同时公司布局金矿、铜矿资源,未来成长性强,不考虑收购国城实业 40%股权,报告预计公司 2026-2028 年归母净利 23.3/31.5/60.4 亿元,对应现价的 PE 为 22/16/8 倍,若收购国城实业剩余股权完成,报告预计公司 2026-2028 年归母净利 29.6/37.3/66.0 亿元,对应现价的 PE 为 17/14/8 倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。
聚焦国城矿业(000688)动态报告:拟收购国城实业40%股权,平台型公司成长可期。钼行业紧平衡格局持续,钼价中枢维持高位,2025 及 26Q1 公司业绩在钼矿资产注入后大幅改善,收购剩余 40%股权将进一步增加公司钼矿权益,夯实业绩基本盘。投资建议:收购国城实业,注入优质钼矿资产,钼矿盈利确定性强,党坝锂矿量增弹性大,锂价中枢上移,锂矿业绩有望大幅增长,同时公司布局金矿、铜矿资源,未来成长性强,不考虑收购国城实业 40%股权,报告预计公司 2026-2028 年归母净利 23.3/31.5/60.4 亿元,对应现价的 PE 为 22/16/8 倍,若收购国城实业剩余股权完成,报告预计公司 2026-2028 年归母净利 29.6/37.3/66.0 亿元,对应现价的 PE 为 17/14/8 倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。核心数据:钼行业紧平衡格局持续,钼价中枢维持高位,2025 及 26Q1 公司业绩在钼矿资产注入后大幅改善,收购剩余 40%股权将进一步增加公司钼矿权益,夯实业绩基本盘。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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重点分析了矿业、盈利、锂矿、钼等议题。