聚焦基础化工行业研究:高油价背景下业绩分化,关注周期涨价和新材料方向。2026 年 1 季度化工整体业绩同环比显著改善,单季度化工行业整体实现营业收入 1.6 万亿元,同比增长 2.7%,环比增长 1.2%;归母净利润 786 亿元,同比增长 48%,环比增长 307%。景气持续向好的板块有氟化工和钾肥,制冷剂生产配额制度持续收紧,企业产能释放完全受制于配额分配,市场供应呈现显著的刚性特征,因而企业普遍执行挺价策略;钾肥受益于春耕备肥需求驱动叠加全球供应趋紧预期带来的涨价行情。受需求疲软产品价格底部震荡的影响,万华和华鲁 2025 年业绩有所回落,净利润同比分别下滑 4%、15%,1 季度在主营产品价格回升价差改善的背景下业绩明显向好,净利润同比分别增长 21%、58%。
聚焦基础化工行业研究:高油价背景下业绩分化,关注周期涨价和新材料方向。2026 年 1 季度化工整体业绩同环比显著改善,单季度化工行业整体实现营业收入 1.6 万亿元,同比增长 2.7%,环比增长 1.2%;归母净利润 786 亿元,同比增长 48%,环比增长 307%。景气持续向好的板块有氟化工和钾肥,制冷剂生产配额制度持续收紧,企业产能释放完全受制于配额分配,市场供应呈现显著的刚性特征,因而企业普遍执行挺价策略;钾肥受益于春耕备肥需求驱动叠加全球供应趋紧预期带来的涨价行情。受需求疲软产品价格底部震荡的影响,万华和华鲁 2025 年业绩有所回落,净利润同比分别下滑 4%、15%,1 季度在主营产品价格回升价差改善的背景下业绩明显向好,净利润同比分别增长 21%、58%。
聚焦基础化工行业研究:高油价背景下业绩分化,关注周期涨价和新材料方向。2026 年 1 季度化工整体业绩同环比显著改善,单季度化工行业整体实现营业收入 1.6 万亿元,同比增长 2.7%,环比增长 1.2%;归母净利润 786 亿元,同比增长 48%,环比增长 307%。景气持续向好的板块有氟化工和钾肥,制冷剂生产配额制度持续收紧,企业产能释放完全受制于配额分配,市场供应呈现显著的刚性特征,因而企业普遍执行挺价策略;钾肥受益于春耕备肥需求驱动叠加全球供应趋紧预期带来的涨价行情。受需求疲软产品价格底部震荡的影响,万华和华鲁 2025 年业绩有所回落,净利润同比分别下滑 4%、15%,1 季度在主营产品价格回升价差改善的背景下业绩明显向好,净利润同比分别增长 21%、58%。核心数据:2026 年 1 季度化工整体业绩同环比显著改善,单季度化工行业整体实现营业收入 1.6 万亿元,同比增长 2.7%,环比增长 1.2%;归母净利润 786 亿元,同比增长 48%,环比增长 307%;受需求疲软产品价格底部震荡的影响,万华和华鲁 2025 年业绩有所回落,净利润同比分别下滑 4%、15%,1 季度在主营产品价格回升价差改善的背景下业绩明显向好,净利润同比分别增长 21%、58%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 41 页。
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重点分析了化工、材料、油价、盈利等议题。