聚焦基础材料行业专题研究:周期建材财报综述,盈利分化中修复。样本玻纤企业 2025年及 2026Q1 营业收入分别为 634/159 亿元,同比增长 22.1%/20.5%;扣非归母净利润分别为 53/20 亿元,同比增长 197.0%/79.1%,利润端修复弹性明显。水泥:主动降本与出海对冲国内经营压力,行业供给持续收缩样本水泥企业 2025 年及 2026Q1 营业收入分别同比下降 9.1%/9.1%,归母净利润分别为 50.40/-5.67 亿元,同比下降 45.0%/多亏损 4.65 亿元,剔除减值最大的天山股份后,2025 年样本企业归母净利同比+24%,反映行业在“反内卷”共识下收缩供给,盈利得到修复。
聚焦基础材料行业专题研究:周期建材财报综述,盈利分化中修复。样本玻纤企业 2025年及 2026Q1 营业收入分别为 634/159 亿元,同比增长 22.1%/20.5%;扣非归母净利润分别为 53/20 亿元,同比增长 197.0%/79.1%,利润端修复弹性明显。水泥:主动降本与出海对冲国内经营压力,行业供给持续收缩样本水泥企业 2025 年及 2026Q1 营业收入分别同比下降 9.1%/9.1%,归母净利润分别为 50.40/-5.67 亿元,同比下降 45.0%/多亏损 4.65 亿元,剔除减值最大的天山股份后,2025 年样本企业归母净利同比+24%,反映行业在“反内卷”共识下收缩供给,盈利得到修复。
聚焦基础材料行业专题研究:周期建材财报综述,盈利分化中修复。样本玻纤企业 2025年及 2026Q1 营业收入分别为 634/159 亿元,同比增长 22.1%/20.5%;扣非归母净利润分别为 53/20 亿元,同比增长 197.0%/79.1%,利润端修复弹性明显。水泥:主动降本与出海对冲国内经营压力,行业供给持续收缩样本水泥企业 2025 年及 2026Q1 营业收入分别同比下降 9.1%/9.1%,归母净利润分别为 50.40/-5.67 亿元,同比下降 45.0%/多亏损 4.65 亿元,剔除减值最大的天山股份后,2025 年样本企业归母净利同比+24%,反映行业在“反内卷”共识下收缩供给,盈利得到修复。核心数据:样本玻纤企业 2025年及 2026Q1 营业收入分别为 634/159 亿元,同比增长 22.1%/20.5%;扣非归母净利润分别为 53/20 亿元,同比增长 197.0%/79.1%,利润端修复弹性明显;水泥:主动降本与出海对冲国内经营压力,行业供给持续收缩样本水泥企业 2025 年及 2026Q1 营业收入分别同比下降 9.1%/9.1%,归母净利润分别为 50.40/-5.67 亿元,同比下降 45.0%/多亏损 4.65 亿元,剔除减值最大的天山股份后,2025 年样本企业归母净利同比+24%,反映行业在“反内卷”共识下收缩供给,盈利得到修复。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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重点分析了建材、材料、盈利、AI等议题。