聚焦外贸的潜在变化(二):汇率波动下的企业抗压能力——当前经济与政策思考。若人民币升值导致海外收入折算汇率下行 4%、8%、12%,对应收入折算减少额分别约为 3871.47 亿元、7742.93 亿元和 11614.40 亿元,分别相当于样本公司国外毛利的 19.9%、39.7%和 59.6%。结合样本整体测算结果,本文将“收入折算减少额占国外毛利的比例”达到 40%作为行业海外业务毛利进入压力区间的判断标准,并根据各行业在 4%、8%、12%情景下首次进入压力区间的情况,将 124 个申万二级行业大致划分为四类。这类行业在 4%情景下尚未进入压力区间,但在 8%情景下进入压力区间,说明其具备一定毛利缓冲,但缓冲空间仍然有限。
聚焦外贸的潜在变化(二):汇率波动下的企业抗压能力——当前经济与政策思考。若人民币升值导致海外收入折算汇率下行 4%、8%、12%,对应收入折算减少额分别约为 3871.47 亿元、7742.93 亿元和 11614.40 亿元,分别相当于样本公司国外毛利的 19.9%、39.7%和 59.6%。结合样本整体测算结果,本文将“收入折算减少额占国外毛利的比例”达到 40%作为行业海外业务毛利进入压力区间的判断标准,并根据各行业在 4%、8%、12%情景下首次进入压力区间的情况,将 124 个申万二级行业大致划分为四类。这类行业在 4%情景下尚未进入压力区间,但在 8%情景下进入压力区间,说明其具备一定毛利缓冲,但缓冲空间仍然有限。
聚焦外贸的潜在变化(二):汇率波动下的企业抗压能力——当前经济与政策思考。若人民币升值导致海外收入折算汇率下行 4%、8%、12%,对应收入折算减少额分别约为 3871.47 亿元、7742.93 亿元和 11614.40 亿元,分别相当于样本公司国外毛利的 19.9%、39.7%和 59.6%。结合样本整体测算结果,本文将“收入折算减少额占国外毛利的比例”达到 40%作为行业海外业务毛利进入压力区间的判断标准,并根据各行业在 4%、8%、12%情景下首次进入压力区间的情况,将 124 个申万二级行业大致划分为四类。这类行业在 4%情景下尚未进入压力区间,但在 8%情景下进入压力区间,说明其具备一定毛利缓冲,但缓冲空间仍然有限。核心数据:若人民币升值导致海外收入折算汇率下行 4%、8%、12%,对应收入折算减少额分别约为 3871.47 亿元、7742.93 亿元和 11614.40 亿元,分别相当于样本公司国外毛利的 19.9%、39.7%和 59.6%;结合样本整体测算结果,本文将“收入折算减少额占国外毛利的比例”达到 40%作为行业海外业务毛利进入压力区间的判断标准,并根据各行业在 4%、8%、12%情景下首次进入压力区间的情况,将 124 个申万二级行业大致划分为四类。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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重点分析了政策、汇率、经济、外贸的潜在变化等议题。