聚焦大宗商品:PX,芳烃韩美贸易量分化,PX预计再度累库。报告认为目前仍是 NACHO 交易,环比的变化从 “近乎封锁” 进入 “有限放行、温和恢复” 阶段,因此油价回调幅度有限,高油价常态化,但价格中枢明显上移预计要等到 7-8 月。PTA 是 PX 的直接下游,PTA 负荷本期大幅下降至 5 月 22 日的 59.63%的新低(前值 63.17%)。观点:PTA,芳烃内部韩美贸易量分化,PX 与 PTA 平衡表无法同步去库,绝对价格角度作为纯油头化工品或仍跟随原油呈现高波动。
聚焦大宗商品:PX,芳烃韩美贸易量分化,PX预计再度累库。报告认为目前仍是 NACHO 交易,环比的变化从 “近乎封锁” 进入 “有限放行、温和恢复” 阶段,因此油价回调幅度有限,高油价常态化,但价格中枢明显上移预计要等到 7-8 月。PTA 是 PX 的直接下游,PTA 负荷本期大幅下降至 5 月 22 日的 59.63%的新低(前值 63.17%)。观点:PTA,芳烃内部韩美贸易量分化,PX 与 PTA 平衡表无法同步去库,绝对价格角度作为纯油头化工品或仍跟随原油呈现高波动。
聚焦大宗商品:PX,芳烃韩美贸易量分化,PX预计再度累库。报告认为目前仍是 NACHO 交易,环比的变化从 “近乎封锁” 进入 “有限放行、温和恢复” 阶段,因此油价回调幅度有限,高油价常态化,但价格中枢明显上移预计要等到 7-8 月。PTA 是 PX 的直接下游,PTA 负荷本期大幅下降至 5 月 22 日的 59.63%的新低(前值 63.17%)。观点:PTA,芳烃内部韩美贸易量分化,PX 与 PTA 平衡表无法同步去库,绝对价格角度作为纯油头化工品或仍跟随原油呈现高波动。核心数据:PTA 是 PX 的直接下游,PTA 负荷本期大幅下降至 5 月 22 日的 59.63%的新低(前值 63.17%);但石脑油在本期显著大跌,截至 5 月 21 日,石脑油价格大幅下跌至 916 美元/吨。
本报告由长城证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了贸易、油价、大宗商品等议题。