大类资产配置新框架(17):黄金退却流动性之后

聚焦大类资产配置新框架(17):黄金退却流动性之后。——大类资产配置新框架(17)核心观点2025 年大热的黄金,2026 年因为美伊冲突走向 “沉寂”。美伊博弈之所以冲击并压制金价?根源在于美伊撬动通胀预期,流动性定价随之退坡,而流动性恰恰是去年 9 月以来金价暴涨的原因。如何理解这种在传统避险资产本应大放异彩的动荡时期出现的剧烈下跌,对于我们展望后续黄金走势和修复路径有较强的启示意义。核心数据:黄金价格在 2026 年 1 月攀升至每盎司近 5,600 美元的历史巅峰后,随即遭遇了猛烈的回调,在短短数周内跌至 4,100 美元至 4,300 美元区间,跌幅高达 20%至 25%;3 月份全球黄金 ETF 出现了创纪录的资金外流,规模达 120 亿美元,使得第一季度的资金流入额减半至 120 亿美元;为应对能源冲击下的汇率压力,土耳其央行公布的周度数据显示,3 月 7 日当周起,土耳其央行连续三周减持黄金储备,总计减持约 120 吨。

本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 24 页。

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重点分析了流动性、黄金、降息、大类资产配置新框架等议题。