聚焦天味食品(603317)复调龙头多元扩张,内生、外延双轮驱动成长。聚焦细分品类,菜谱式调料市场增速最快,BC 端共振,预计市场规模能保持双位数增长;火锅底料市场增速放缓,或呈现结构性增长机遇。公司内生、外延双轮驱动收入增长,把握复调渗透率与集中度提升机会;其中,内生业务在创新大单品与新品拉动下收入有望恢复双位数增长,同时公司积极推进外延并购,通过平台化模块赋能并购标的快速增长,强化公司增长动能。盈利预测与评级:报告预计公司 2026-2028 年公司归母净利润分别为 7.4/8.4/9.4 亿元,同比增速分别为+29.6%/+13.7%/+12.3%,当前股价对应的 PE 分别为 22/20/17 倍。
聚焦天味食品(603317)复调龙头多元扩张,内生、外延双轮驱动成长。聚焦细分品类,菜谱式调料市场增速最快,BC 端共振,预计市场规模能保持双位数增长;火锅底料市场增速放缓,或呈现结构性增长机遇。公司内生、外延双轮驱动收入增长,把握复调渗透率与集中度提升机会;其中,内生业务在创新大单品与新品拉动下收入有望恢复双位数增长,同时公司积极推进外延并购,通过平台化模块赋能并购标的快速增长,强化公司增长动能。盈利预测与评级:报告预计公司 2026-2028 年公司归母净利润分别为 7.4/8.4/9.4 亿元,同比增速分别为+29.6%/+13.7%/+12.3%,当前股价对应的 PE 分别为 22/20/17 倍。
聚焦天味食品(603317)复调龙头多元扩张,内生、外延双轮驱动成长。聚焦细分品类,菜谱式调料市场增速最快,BC 端共振,预计市场规模能保持双位数增长;火锅底料市场增速放缓,或呈现结构性增长机遇。公司内生、外延双轮驱动收入增长,把握复调渗透率与集中度提升机会;其中,内生业务在创新大单品与新品拉动下收入有望恢复双位数增长,同时公司积极推进外延并购,通过平台化模块赋能并购标的快速增长,强化公司增长动能。盈利预测与评级:报告预计公司 2026-2028 年公司归母净利润分别为 7.4/8.4/9.4 亿元,同比增速分别为+29.6%/+13.7%/+12.3%,当前股价对应的 PE 分别为 22/20/17 倍。核心数据:盈利预测与评级:报告预计公司 2026-2028 年公司归母净利润分别为 7.4/8.4/9.4 亿元,同比增速分别为+29.6%/+13.7%/+12.3%,当前股价对应的 PE 分别为 22/20/17 倍;我国调味品市场进入稳健发展,其中复合调味品是行业内增速最快的细分赛道之一,2019-2024年市场规模 CAGR 为 8.1%;国内调味品市场相对分散,复合调味品行业集中度提升空间较大,以 2024 年收入计,我国复调市场 CR5 为 15.9%,明显低于美国和日本的成熟市场。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 21。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、天味食品、复调龙头多元扩张、内生等议题。