聚焦宏观专题报告:就业视角下的美联储决策。❖ 就业的约束力正在下降:当前美国平均时薪同比已回落至约 3.6%,职位空缺率降至约 4.1%,离职率回落至约 2.0%,说明劳动力市场供需失衡已经明显缓和。2004、2015 与 2022年三轮加息周期,均对应劳动力市场持续修复、工资增速上行以及核心通胀回升;而 2001、2007、2019 与 2024 年的降息阶段,则更多对应就业边际降温、职位空缺率回落、工资压力缓和以及通胀回落信心增强。❖ 盈亏平衡就业增长正下移:疫情后,美国劳动力供给恢复明显慢于需求修复,导致 2022 年劳动力市场极度紧张,2025 年以来,随着移民流入放缓与劳动参与率趋势性下降,美国“盈亏平衡就业增长”正在快速下移。
聚焦宏观专题报告:就业视角下的美联储决策。❖ 就业的约束力正在下降:当前美国平均时薪同比已回落至约 3.6%,职位空缺率降至约 4.1%,离职率回落至约 2.0%,说明劳动力市场供需失衡已经明显缓和。2004、2015 与 2022年三轮加息周期,均对应劳动力市场持续修复、工资增速上行以及核心通胀回升;而 2001、2007、2019 与 2024 年的降息阶段,则更多对应就业边际降温、职位空缺率回落、工资压力缓和以及通胀回落信心增强。❖ 盈亏平衡就业增长正下移:疫情后,美国劳动力供给恢复明显慢于需求修复,导致 2022 年劳动力市场极度紧张,2025 年以来,随着移民流入放缓与劳动参与率趋势性下降,美国“盈亏平衡就业增长”正在快速下移。
聚焦宏观专题报告:就业视角下的美联储决策。❖ 就业的约束力正在下降:当前美国平均时薪同比已回落至约 3.6%,职位空缺率降至约 4.1%,离职率回落至约 2.0%,说明劳动力市场供需失衡已经明显缓和。2004、2015 与 2022年三轮加息周期,均对应劳动力市场持续修复、工资增速上行以及核心通胀回升;而 2001、2007、2019 与 2024 年的降息阶段,则更多对应就业边际降温、职位空缺率回落、工资压力缓和以及通胀回落信心增强。❖ 盈亏平衡就业增长正下移:疫情后,美国劳动力供给恢复明显慢于需求修复,导致 2022 年劳动力市场极度紧张,2025 年以来,随着移民流入放缓与劳动参与率趋势性下降,美国“盈亏平衡就业增长”正在快速下移。核心数据:❖ 就业的约束力正在下降:当前美国平均时薪同比已回落至约 3.6%,职位空缺率降至约 4.1%,离职率回落至约 2.0%,说明劳动力市场供需失衡已经明显缓和。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了宏观、就业、政策、宏观专题报告等议题。