聚焦宏观专题报告:美联储如何缩表?。提出六类政策建议:1)放松银行业监管要求,2)加强监督优化,3)降低持有准备金的收益性,4)提升准备金替代工具吸引力,5)减少预防性准备金持有量,6)降低准备金体系外的负债,合计可实现缩表 1.2~2.1万亿美元(中值 1.6 万亿)。通过 SRP 优化、FIMA 扩围等政策,增强美债的便利性和吸引力,提升私人市场的持有意愿;也可通过调整 G-SIB 附加资本要求,豁免美债在 SLR/eSLR 的计算,提升银行持有美债的能力。因此,缩表不意味着流动性明显趋紧,反而在银行监管放松阶段会提升信贷供给,产生正的产出缺口,由于准备金需求下降、银行被鼓励增持长债,长短端利率均有一定下行空间。
聚焦宏观专题报告:美联储如何缩表?。提出六类政策建议:1)放松银行业监管要求,2)加强监督优化,3)降低持有准备金的收益性,4)提升准备金替代工具吸引力,5)减少预防性准备金持有量,6)降低准备金体系外的负债,合计可实现缩表 1.2~2.1万亿美元(中值 1.6 万亿)。通过 SRP 优化、FIMA 扩围等政策,增强美债的便利性和吸引力,提升私人市场的持有意愿;也可通过调整 G-SIB 附加资本要求,豁免美债在 SLR/eSLR 的计算,提升银行持有美债的能力。因此,缩表不意味着流动性明显趋紧,反而在银行监管放松阶段会提升信贷供给,产生正的产出缺口,由于准备金需求下降、银行被鼓励增持长债,长短端利率均有一定下行空间。
聚焦宏观专题报告:美联储如何缩表?。提出六类政策建议:1)放松银行业监管要求,2)加强监督优化,3)降低持有准备金的收益性,4)提升准备金替代工具吸引力,5)减少预防性准备金持有量,6)降低准备金体系外的负债,合计可实现缩表 1.2~2.1万亿美元(中值 1.6 万亿)。通过 SRP 优化、FIMA 扩围等政策,增强美债的便利性和吸引力,提升私人市场的持有意愿;也可通过调整 G-SIB 附加资本要求,豁免美债在 SLR/eSLR 的计算,提升银行持有美债的能力。因此,缩表不意味着流动性明显趋紧,反而在银行监管放松阶段会提升信贷供给,产生正的产出缺口,由于准备金需求下降、银行被鼓励增持长债,长短端利率均有一定下行空间。核心数据:提出六类政策建议:1)放松银行业监管要求,2)加强监督优化,3)降低持有准备金的收益性,4)提升准备金替代工具吸引力,5)减少预防性准备金持有量,6)降低准备金体系外的负债,合计可实现缩表 1.2~2.1万亿美元(中值 1.6 万亿);敬请阅读末页的重要说明 2宏观专题报告行政令到 2018 年 5 月 24 日《经济增长、监管放松和消费者保护法案》出台耗时 15 个月。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了宏观、国债、法律、监管等议题。