聚焦宏观专题:会有沃什“冲击”吗?——油价上涨、经济影响与美联储政策前景展望。基于投入产出表的测算结果显示,油价上涨 30%-100%,对美国 CPI 同比抬升约 1%-2%,对核心 CPI 同比抬升约 0.2%-0.7%,;美债:持有者结构和利率结构恶化(海外持有者占比下降、长端利率粘性更大),高利率、高债务背景下可持续性压力增大。一方面,伊朗局势推升的油价虽短期难回落至战前水平,但进一步冲高的风险同样有限;若考虑“截尾平均”通胀指标,美国通胀风险或进一步向下修整,货币政策面临的通胀约束不会剧烈演绎;另一方面,美国本身 K 型经济的结构性风险、美债压力持续存在,叠加下半年中期选举窗口,预计特朗普政府对“兜底”底层争取选票有诉求,对财政扩张和货币宽松均有诉求。
聚焦宏观专题:会有沃什“冲击”吗?——油价上涨、经济影响与美联储政策前景展望。基于投入产出表的测算结果显示,油价上涨 30%-100%,对美国 CPI 同比抬升约 1%-2%,对核心 CPI 同比抬升约 0.2%-0.7%,;美债:持有者结构和利率结构恶化(海外持有者占比下降、长端利率粘性更大),高利率、高债务背景下可持续性压力增大。一方面,伊朗局势推升的油价虽短期难回落至战前水平,但进一步冲高的风险同样有限;若考虑“截尾平均”通胀指标,美国通胀风险或进一步向下修整,货币政策面临的通胀约束不会剧烈演绎;另一方面,美国本身 K 型经济的结构性风险、美债压力持续存在,叠加下半年中期选举窗口,预计特朗普政府对“兜底”底层争取选票有诉求,对财政扩张和货币宽松均有诉求。
聚焦宏观专题:会有沃什“冲击”吗?——油价上涨、经济影响与美联储政策前景展望。基于投入产出表的测算结果显示,油价上涨 30%-100%,对美国 CPI 同比抬升约 1%-2%,对核心 CPI 同比抬升约 0.2%-0.7%,;美债:持有者结构和利率结构恶化(海外持有者占比下降、长端利率粘性更大),高利率、高债务背景下可持续性压力增大。一方面,伊朗局势推升的油价虽短期难回落至战前水平,但进一步冲高的风险同样有限;若考虑“截尾平均”通胀指标,美国通胀风险或进一步向下修整,货币政策面临的通胀约束不会剧烈演绎;另一方面,美国本身 K 型经济的结构性风险、美债压力持续存在,叠加下半年中期选举窗口,预计特朗普政府对“兜底”底层争取选票有诉求,对财政扩张和货币宽松均有诉求。核心数据:基于投入产出表的测算结果显示,油价上涨 30%-100%,对美国 CPI 同比抬升约 1%-2%,对核心 CPI 同比抬升约 0.2%-0.7%,;过去几次中东区域的冲突可能会引发油价脉冲式上涨,虽然在冲击后 3-5 个月油价会有所下降,但中枢明显抬升;对比历史经验,预计基准情形下,战后一年原油价格中枢在 80-100 美元左右。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 32 页。
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重点分析了宏观、政策、油价、经济等议题。