聚焦宏观利率专题:2026与2021,似与非。今年年初以来的债市已在资金面持续宽松下演绎牛陡形态,短端下行幅度领先于中长端,随着短端空间逐渐压缩,市场资金开始沿着曲线向中长端轮动,行情由短及长演绎,超长债品种也迎来补涨,短期而言,报告认为可维持久期中性偏积极,把握期限利差压缩和曲线走平的交易机会。进一步往下半年来看,仍需关注资金面宽松的可持续性,通胀回升的潜在压力,股市走强下风险偏好的边际变化以及非银机构行为的稳定性,考虑到 10 年期国债收益率已处于1.75%左右的历史较低水平,“安全垫”保护较薄,预计后续债市走势或难以再现 2021 年“慢牛”的流畅路径,更可能呈现“波动加大、空间收窄、交易难度上升”的结构性行情。
聚焦宏观利率专题:2026与2021,似与非。今年年初以来的债市已在资金面持续宽松下演绎牛陡形态,短端下行幅度领先于中长端,随着短端空间逐渐压缩,市场资金开始沿着曲线向中长端轮动,行情由短及长演绎,超长债品种也迎来补涨,短期而言,报告认为可维持久期中性偏积极,把握期限利差压缩和曲线走平的交易机会。进一步往下半年来看,仍需关注资金面宽松的可持续性,通胀回升的潜在压力,股市走强下风险偏好的边际变化以及非银机构行为的稳定性,考虑到 10 年期国债收益率已处于1.75%左右的历史较低水平,“安全垫”保护较薄,预计后续债市走势或难以再现 2021 年“慢牛”的流畅路径,更可能呈现“波动加大、空间收窄、交易难度上升”的结构性行情。
聚焦宏观利率专题:2026与2021,似与非。今年年初以来的债市已在资金面持续宽松下演绎牛陡形态,短端下行幅度领先于中长端,随着短端空间逐渐压缩,市场资金开始沿着曲线向中长端轮动,行情由短及长演绎,超长债品种也迎来补涨,短期而言,报告认为可维持久期中性偏积极,把握期限利差压缩和曲线走平的交易机会。进一步往下半年来看,仍需关注资金面宽松的可持续性,通胀回升的潜在压力,股市走强下风险偏好的边际变化以及非银机构行为的稳定性,考虑到 10 年期国债收益率已处于1.75%左右的历史较低水平,“安全垫”保护较薄,预计后续债市走势或难以再现 2021 年“慢牛”的流畅路径,更可能呈现“波动加大、空间收窄、交易难度上升”的结构性行情。核心数据:进一步往下半年来看,仍需关注资金面宽松的可持续性,通胀回升的潜在压力,股市走强下风险偏好的边际变化以及非银机构行为的稳定性,考虑到 10 年期国债收益率已处于1.75%左右的历史较低水平,“安全垫”保护较薄,预计后续债市走势或难以再现 2021 年“慢牛”的流畅路径,更可能呈现“波动加大、空间收窄、交易难度上升”的结构性行情;1 年国债收益率下行 13BP 至 1.21%,10 年国债收益率下行 10BP 至 1.75%,30 年国债收益率下行 3BP 至 2.23%。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 14。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了利率、宏观、地方债、债市等议题。