聚焦宏观深度报告:从“惩罚花钱”到“奖励成长”——A股如何重估Capex?。➢ 第二类是“成长性 Capex”,主要指公司为追求增长机会而主动新增的资本支出,通常而言,报告认为“成长性 Capex”较“维持性 Capex”对提高公司生产效率更有帮助;继 2021 年 A 股“成长性 Capex Top 50”集中度由上年 57.7%大幅下降至 44.5%后,该比例近年呈持续上升趋势,特别是 2025 年以 59.1%创下自 2016 年以来的最高纪录。报告认为,Capex 对股价的主要影响路径有两条:第一,下游公司的 Capex 预期增长能够改善上游公司的盈利预期。
聚焦宏观深度报告:从“惩罚花钱”到“奖励成长”——A股如何重估Capex?。➢ 第二类是“成长性 Capex”,主要指公司为追求增长机会而主动新增的资本支出,通常而言,报告认为“成长性 Capex”较“维持性 Capex”对提高公司生产效率更有帮助;继 2021 年 A 股“成长性 Capex Top 50”集中度由上年 57.7%大幅下降至 44.5%后,该比例近年呈持续上升趋势,特别是 2025 年以 59.1%创下自 2016 年以来的最高纪录。报告认为,Capex 对股价的主要影响路径有两条:第一,下游公司的 Capex 预期增长能够改善上游公司的盈利预期。
聚焦宏观深度报告:从“惩罚花钱”到“奖励成长”——A股如何重估Capex?。➢ 第二类是“成长性 Capex”,主要指公司为追求增长机会而主动新增的资本支出,通常而言,报告认为“成长性 Capex”较“维持性 Capex”对提高公司生产效率更有帮助;继 2021 年 A 股“成长性 Capex Top 50”集中度由上年 57.7%大幅下降至 44.5%后,该比例近年呈持续上升趋势,特别是 2025 年以 59.1%创下自 2016 年以来的最高纪录。报告认为,Capex 对股价的主要影响路径有两条:第一,下游公司的 Capex 预期增长能够改善上游公司的盈利预期。核心数据:继 2021 年 A 股“成长性 Capex Top 50”集中度由上年 57.7%大幅下降至 44.5%后,该比例近年呈持续上升趋势,特别是 2025 年以 59.1%创下自 2016 年以来的最高纪录。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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重点分析了A股、宏观、宏观深度报告、从“惩罚花钱”到“奖励成长”等议题。