宏观深度:股票合理估值的微观基础

聚焦宏观深度:股票合理估值的微观基础。在增量层面,着力提升新经济上市公司的比重,这是因为新能源、人工智能、生物医药等新经济企业往往具备较高的技术壁垒和品牌溢价,能够凭借差异化竞争形成更强的定价能力和利润增长能力。合理提高 A 股估值,需要持续提升 A 股上市公司的市场势力,而这一过程可以从增量与存量两个维度协同推进。最后要强调的是,虽然中长期来看,A 股整体估值合理水平在持续提升,A 股估值仍有上升空间,但并不排除未来受其他因素影响出现调整风险。核心数据:万得全 A PE(TTM)、PB 分别从 2024 年 9月 24 日的 15.6、1.3 上升至 2026 年 4 月末的 23.8、1.9,分别处于过去五年100%、80.4%分位数,过去十年 99.2%、62.9%分位数。

本报告由诚通证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 10 页。

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重点分析了宏观、股票、宏观深度、股票合理估值的微观基础等议题。