聚焦宏观点评:4月消费、投资大降的背后。核心观点:整体看,4 月经济表现除了出口维持强势,大部分指标延续放缓、且出现加速下滑迹象,尤其是消费、投资大降,其中:社零单月增速创下 2023 年以来新低、商品零售增速时隔 3 年多转负;固投累计增速也在一季度短暂回正后再度转负,其中制造业、基建单月增速转负、地产投资跌幅进一步扩大。从外需看,4 月出口超预期大幅反弹、再现两位数增长,背后是 AI 景气加速上行、我国新能源车市场竞争力进一步提升,伊朗冲突下企业提前囤货也有短期支撑;从内需看,4 月消费增速回落、低于预期,商品零售增速时隔 3 年多转负,背后是高基数、“国补”退坡等因素影响,本质还是消费内生动能仍弱。
聚焦宏观点评:4月消费、投资大降的背后。核心观点:整体看,4 月经济表现除了出口维持强势,大部分指标延续放缓、且出现加速下滑迹象,尤其是消费、投资大降,其中:社零单月增速创下 2023 年以来新低、商品零售增速时隔 3 年多转负;固投累计增速也在一季度短暂回正后再度转负,其中制造业、基建单月增速转负、地产投资跌幅进一步扩大。从外需看,4 月出口超预期大幅反弹、再现两位数增长,背后是 AI 景气加速上行、我国新能源车市场竞争力进一步提升,伊朗冲突下企业提前囤货也有短期支撑;从内需看,4 月消费增速回落、低于预期,商品零售增速时隔 3 年多转负,背后是高基数、“国补”退坡等因素影响,本质还是消费内生动能仍弱。
聚焦宏观点评:4月消费、投资大降的背后。核心观点:整体看,4 月经济表现除了出口维持强势,大部分指标延续放缓、且出现加速下滑迹象,尤其是消费、投资大降,其中:社零单月增速创下 2023 年以来新低、商品零售增速时隔 3 年多转负;固投累计增速也在一季度短暂回正后再度转负,其中制造业、基建单月增速转负、地产投资跌幅进一步扩大。从外需看,4 月出口超预期大幅反弹、再现两位数增长,背后是 AI 景气加速上行、我国新能源车市场竞争力进一步提升,伊朗冲突下企业提前囤货也有短期支撑;从内需看,4 月消费增速回落、低于预期,商品零售增速时隔 3 年多转负,背后是高基数、“国补”退坡等因素影响,本质还是消费内生动能仍弱。核心数据:事件:2026 年 4 月工业增加值同比 4.1%(前值 5.7%),社零同比 0.2%(前值 1.7%);1-4 月固投同比-1.6%(前值 1.7%),地产投资同比13.7%(前值-11.2%),基建投资同比 4.3%(前值 8.9%),制造业投资同比 1.2%(前值 4.1%);4 月社零同比 0.2%,较前值回落 1.5 个点,低于市场预期的 2.0%,创下 2023 年以来新低。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了宏观、消费、出口、政治等议题。