聚焦宏观经济点评:从价格冲击到供给冲击?。EIA 数据显示 3 月全球原油供给量减少了1010 万桶/天,其中 OPEC+的产能减少了 940 万桶/天,4 月供应量预计进一步下降 290 万桶/天(图 2)。随着海上原油消耗殆尽(2 月末自海湾出发的油轮在 4 月几乎已经全部到港,3 月海上原油库存下降 1.1 亿桶,运输中的原油库存下滑 1.8 亿桶),如果霍尔木兹海峡 5 月依旧未能恢复通航,亚洲炼油厂将面临更大力度的产能缩减。其中,化工行业(石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制造业)库存持续修复,行业存货、产成品存货同比分别上行 5.5%、1.8%,库销比从去年末 1.33 上行至 3 月的 1.41,创近年来新高。
聚焦宏观经济点评:从价格冲击到供给冲击?。EIA 数据显示 3 月全球原油供给量减少了1010 万桶/天,其中 OPEC+的产能减少了 940 万桶/天,4 月供应量预计进一步下降 290 万桶/天(图 2)。随着海上原油消耗殆尽(2 月末自海湾出发的油轮在 4 月几乎已经全部到港,3 月海上原油库存下降 1.1 亿桶,运输中的原油库存下滑 1.8 亿桶),如果霍尔木兹海峡 5 月依旧未能恢复通航,亚洲炼油厂将面临更大力度的产能缩减。其中,化工行业(石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制造业)库存持续修复,行业存货、产成品存货同比分别上行 5.5%、1.8%,库销比从去年末 1.33 上行至 3 月的 1.41,创近年来新高。
聚焦宏观经济点评:从价格冲击到供给冲击?。EIA 数据显示 3 月全球原油供给量减少了1010 万桶/天,其中 OPEC+的产能减少了 940 万桶/天,4 月供应量预计进一步下降 290 万桶/天(图 2)。随着海上原油消耗殆尽(2 月末自海湾出发的油轮在 4 月几乎已经全部到港,3 月海上原油库存下降 1.1 亿桶,运输中的原油库存下滑 1.8 亿桶),如果霍尔木兹海峡 5 月依旧未能恢复通航,亚洲炼油厂将面临更大力度的产能缩减。其中,化工行业(石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制造业)库存持续修复,行业存货、产成品存货同比分别上行 5.5%、1.8%,库销比从去年末 1.33 上行至 3 月的 1.41,创近年来新高。核心数据:EIA 数据显示 3 月全球原油供给量减少了1010 万桶/天,其中 OPEC+的产能减少了 940 万桶/天,4 月供应量预计进一步下降 290 万桶/天(图 2);随着海上原油消耗殆尽(2 月末自海湾出发的油轮在 4 月几乎已经全部到港,3 月海上原油库存下降 1.1 亿桶,运输中的原油库存下滑 1.8 亿桶),如果霍尔木兹海峡 5 月依旧未能恢复通航,亚洲炼油厂将面临更大力度的产能缩减;其中,化工行业(石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制造业)库存持续修复,行业存货、产成品存货同比分别上行 5.5%、1.8%,库销比从去年末 1.33 上行至 3 月的 1.41,创近年来新高。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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重点分析了宏观、经济、宏观经济点评、从价格冲击到供给冲击?等议题。