聚焦家电与智能硬件行业25与26Q1总结:出海成为核心引擎。核心观点:2025年和2026Q1,家电与智能硬件各子板块整体呈现前高后低,背后原因是25年国内国补带动+关税加征25Q1出口高增长,25年Q4与26Q1行业需求开始受基数等影响,增速环比下行;盈利端尽管成本有所上涨,但核心公司均顺利传导价格,结构改善带来毛利率提升,部分子行业竞争加剧,费用率有所上升,叠加25Q4关税和汇率影响,利润有所承压。春风动力和隆鑫通用在海外不断提升份额,迎来中国品牌的秀场,长期空间巨大;涛涛车业高尔夫球车有望凭借领先的制造基地布局继续抢占市场份额,同时品牌端建设持续加强;白电:稳健的配置价值。
聚焦家电与智能硬件行业25与26Q1总结:出海成为核心引擎。核心观点:2025年和2026Q1,家电与智能硬件各子板块整体呈现前高后低,背后原因是25年国内国补带动+关税加征25Q1出口高增长,25年Q4与26Q1行业需求开始受基数等影响,增速环比下行;盈利端尽管成本有所上涨,但核心公司均顺利传导价格,结构改善带来毛利率提升,部分子行业竞争加剧,费用率有所上升,叠加25Q4关税和汇率影响,利润有所承压。春风动力和隆鑫通用在海外不断提升份额,迎来中国品牌的秀场,长期空间巨大;涛涛车业高尔夫球车有望凭借领先的制造基地布局继续抢占市场份额,同时品牌端建设持续加强;白电:稳健的配置价值。
聚焦家电与智能硬件行业25与26Q1总结:出海成为核心引擎。核心观点:2025年和2026Q1,家电与智能硬件各子板块整体呈现前高后低,背后原因是25年国内国补带动+关税加征25Q1出口高增长,25年Q4与26Q1行业需求开始受基数等影响,增速环比下行;盈利端尽管成本有所上涨,但核心公司均顺利传导价格,结构改善带来毛利率提升,部分子行业竞争加剧,费用率有所上升,叠加25Q4关税和汇率影响,利润有所承压。春风动力和隆鑫通用在海外不断提升份额,迎来中国品牌的秀场,长期空间巨大;涛涛车业高尔夫球车有望凭借领先的制造基地布局继续抢占市场份额,同时品牌端建设持续加强;白电:稳健的配置价值。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 32 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了出海、家电、出海成为核心引擎等议题。