聚焦家电行业25年报及26Q1总结:景气低位企稳,边际改善可期。26海信视像主营业务增长9.4%,TCL电子业绩预告中枢对应收入增速为15%,表现接近,预计国内、海外均实现了良好增长。格局方面,中资品牌全球份额持续提升,韩系在竞争下盈利承压,三星、LG电视部门OPM转负,26年预计份额继续下滑,中资有望在中高端市场拿下更多份额。25Q4小家电板块收入同比+4.1%、26Q1收入+4.0%,主要得益于欧圣、石头科技、德昌、科沃斯等出口业务增长拉动,其中石头、欧圣期间分别实现34%/23%、15%/28%的收入增长;利润表现弱于收入,预计主要系原材料价格处于高位、汇兑损失扩大等因素影响。
聚焦家电行业25年报及26Q1总结:景气低位企稳,边际改善可期。26海信视像主营业务增长9.4%,TCL电子业绩预告中枢对应收入增速为15%,表现接近,预计国内、海外均实现了良好增长。格局方面,中资品牌全球份额持续提升,韩系在竞争下盈利承压,三星、LG电视部门OPM转负,26年预计份额继续下滑,中资有望在中高端市场拿下更多份额。25Q4小家电板块收入同比+4.1%、26Q1收入+4.0%,主要得益于欧圣、石头科技、德昌、科沃斯等出口业务增长拉动,其中石头、欧圣期间分别实现34%/23%、15%/28%的收入增长;利润表现弱于收入,预计主要系原材料价格处于高位、汇兑损失扩大等因素影响。
聚焦家电行业25年报及26Q1总结:景气低位企稳,边际改善可期。26海信视像主营业务增长9.4%,TCL电子业绩预告中枢对应收入增速为15%,表现接近,预计国内、海外均实现了良好增长。格局方面,中资品牌全球份额持续提升,韩系在竞争下盈利承压,三星、LG电视部门OPM转负,26年预计份额继续下滑,中资有望在中高端市场拿下更多份额。25Q4小家电板块收入同比+4.1%、26Q1收入+4.0%,主要得益于欧圣、石头科技、德昌、科沃斯等出口业务增长拉动,其中石头、欧圣期间分别实现34%/23%、15%/28%的收入增长;利润表现弱于收入,预计主要系原材料价格处于高位、汇兑损失扩大等因素影响。核心数据:26海信视像主营业务增长9.4%,TCL电子业绩预告中枢对应收入增速为15%,表现接近,预计国内、海外均实现了良好增长;25Q4小家电板块收入同比+4.1%、26Q1收入+4.0%,主要得益于欧圣、石头科技、德昌、科沃斯等出口业务增长拉动,其中石头、欧圣期间分别实现34%/23%、15%/28%的收入增长;25Q4白电板块收入同比-6.7%,25全年收入同比+4.3%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 37 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了家电、景气低位企稳、边际改善可期等议题。