聚焦家电行业研究:4月家电社零增速承压,受高基数效应影响。2026 年 1-2 月,家电社零累计同比增长+3.3%,整体社零增速+2.8%;3 月家电消费率先转弱,当月同比下降 5%,累计增速回落至 0%;4 月家电消费进一步承压,累计增速转为负增长。一方面,高基数效应压制显著,2025 年 4 月家电社零同比增速高达 39%,为全年增速第二高点;另一方面,消费透支叠加内需疲软持续拖累,前期促消费政策带动的家电需求已阶段性释放,消费透支效应逐步显现,同时国内消费信心偏弱,非必需消费意愿不足,内需整体萎靡,进一步抑制家电更新换代需求释放,预计随基数压力消退后,家电内需有望迎来触底修复。
聚焦家电行业研究:4月家电社零增速承压,受高基数效应影响。2026 年 1-2 月,家电社零累计同比增长+3.3%,整体社零增速+2.8%;3 月家电消费率先转弱,当月同比下降 5%,累计增速回落至 0%;4 月家电消费进一步承压,累计增速转为负增长。一方面,高基数效应压制显著,2025 年 4 月家电社零同比增速高达 39%,为全年增速第二高点;另一方面,消费透支叠加内需疲软持续拖累,前期促消费政策带动的家电需求已阶段性释放,消费透支效应逐步显现,同时国内消费信心偏弱,非必需消费意愿不足,内需整体萎靡,进一步抑制家电更新换代需求释放,预计随基数压力消退后,家电内需有望迎来触底修复。
聚焦家电行业研究:4月家电社零增速承压,受高基数效应影响。2026 年 1-2 月,家电社零累计同比增长+3.3%,整体社零增速+2.8%;3 月家电消费率先转弱,当月同比下降 5%,累计增速回落至 0%;4 月家电消费进一步承压,累计增速转为负增长。一方面,高基数效应压制显著,2025 年 4 月家电社零同比增速高达 39%,为全年增速第二高点;另一方面,消费透支叠加内需疲软持续拖累,前期促消费政策带动的家电需求已阶段性释放,消费透支效应逐步显现,同时国内消费信心偏弱,非必需消费意愿不足,内需整体萎靡,进一步抑制家电更新换代需求释放,预计随基数压力消退后,家电内需有望迎来触底修复。核心数据:2026 年 1-2 月,家电社零累计同比增长+3.3%,整体社零增速+2.8%;3 月家电消费率先转弱,当月同比下降 5%,累计增速回落至 0%;一方面,高基数效应压制显著,2025 年 4 月家电社零同比增速高达 39%,为全年增速第二高点。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 10。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了家电、材料、汇率、家电行业研究等议题。