聚焦家电行业策略1:从股东回报框架看白电长期投资机会。家电策略 1:从股东回报框架看白电长期投资机会核心观点报告认为,国补政策带来的景气错期正为白电投资提供击球区,白电 板块当前股息率处于历史高位,配置价值显著凸显。国内方面,2026年 H1 高基数带来的业绩利空预计已在股价中充分消化,后续同比增 速有望逐季修复;同时龙头份额端发力对冲行业波动,如 2026 年 1-4 月格力空调份额同比提升超 4pct,龙头份额改善有望对冲行业波动。参考可口可乐、麦当劳等海外龙头经验,低增长阶段高分红与回购可驱动 ROE 维持高位并带动估值抬升;当前白电龙头分红率持续上行,格力、美的、海尔 均推出回购计划,有望复刻海外估值提升路径,板块估值修复空间充足。
聚焦家电行业策略1:从股东回报框架看白电长期投资机会。家电策略 1:从股东回报框架看白电长期投资机会核心观点报告认为,国补政策带来的景气错期正为白电投资提供击球区,白电 板块当前股息率处于历史高位,配置价值显著凸显。国内方面,2026年 H1 高基数带来的业绩利空预计已在股价中充分消化,后续同比增 速有望逐季修复;同时龙头份额端发力对冲行业波动,如 2026 年 1-4 月格力空调份额同比提升超 4pct,龙头份额改善有望对冲行业波动。参考可口可乐、麦当劳等海外龙头经验,低增长阶段高分红与回购可驱动 ROE 维持高位并带动估值抬升;当前白电龙头分红率持续上行,格力、美的、海尔 均推出回购计划,有望复刻海外估值提升路径,板块估值修复空间充足。
聚焦家电行业策略1:从股东回报框架看白电长期投资机会。家电策略 1:从股东回报框架看白电长期投资机会核心观点报告认为,国补政策带来的景气错期正为白电投资提供击球区,白电 板块当前股息率处于历史高位,配置价值显著凸显。国内方面,2026年 H1 高基数带来的业绩利空预计已在股价中充分消化,后续同比增 速有望逐季修复;同时龙头份额端发力对冲行业波动,如 2026 年 1-4 月格力空调份额同比提升超 4pct,龙头份额改善有望对冲行业波动。参考可口可乐、麦当劳等海外龙头经验,低增长阶段高分红与回购可驱动 ROE 维持高位并带动估值抬升;当前白电龙头分红率持续上行,格力、美的、海尔 均推出回购计划,有望复刻海外估值提升路径,板块估值修复空间充足。核心数据:同时龙头份额端发力对冲行业波动,如 2026 年 1-4 月格力空调份额同比提升超 4pct,龙头份额改善有望对冲行业波动;2025 年头部公司分红率整体维持在 55%及以上水平,Wind 一致预 期+分红率维持基础上,格力、美的、海尔、海信股息率普遍高于 5.5%;若考虑回购注销,头部白电公司综合回报率可达到 7%左右区间。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了家电、家电行业策略1等议题。