聚焦对比2021年与2015年:如何看待股债双牛格局的延续性?。报告认为当前市场从油价上涨、通胀复苏、成长顺周期高景气、汇率升值映射、海外流动性收敛、股债技术形态等多个维度与 2021 年呈现相似性。2025 年来人民币离岸价连续突破 7.0、6.8 等关键点位,乐观情形下后续仍有望升值至 6.70。对于股市,持续下行的低利率环境有助于从分母端提升权益资产的估值,但如果此时经济基本面复苏斜率平缓,且可能处于债务置换周期,居民风险偏好仍然不高,此时银保等机构负债端或较为充裕,这将有助于推动债市稳健运行。
聚焦对比2021年与2015年:如何看待股债双牛格局的延续性?。报告认为当前市场从油价上涨、通胀复苏、成长顺周期高景气、汇率升值映射、海外流动性收敛、股债技术形态等多个维度与 2021 年呈现相似性。2025 年来人民币离岸价连续突破 7.0、6.8 等关键点位,乐观情形下后续仍有望升值至 6.70。对于股市,持续下行的低利率环境有助于从分母端提升权益资产的估值,但如果此时经济基本面复苏斜率平缓,且可能处于债务置换周期,居民风险偏好仍然不高,此时银保等机构负债端或较为充裕,这将有助于推动债市稳健运行。
聚焦对比2021年与2015年:如何看待股债双牛格局的延续性?。报告认为当前市场从油价上涨、通胀复苏、成长顺周期高景气、汇率升值映射、海外流动性收敛、股债技术形态等多个维度与 2021 年呈现相似性。2025 年来人民币离岸价连续突破 7.0、6.8 等关键点位,乐观情形下后续仍有望升值至 6.70。对于股市,持续下行的低利率环境有助于从分母端提升权益资产的估值,但如果此时经济基本面复苏斜率平缓,且可能处于债务置换周期,居民风险偏好仍然不高,此时银保等机构负债端或较为充裕,这将有助于推动债市稳健运行。核心数据:上证综指、创业板指区间涨幅分别达到92%、89%,10Y 中债利率下行幅度达到 65bps。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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重点分析了流动性、对比2021年与2015年等议题。