聚焦康辰药业(603590)深度报告:主业健康扎实,精研创新向星辰。近年来“苏灵”在医保目录中的备注保持独有的无限制状态,区别于其他蛇毒血凝酶,报告认为其处方环节的独特地位构成其重要的市场竞争力,根据医药魔方显示的四种血凝酶的最新各地方中标价,“苏灵”的价格维持与国谈价格一致,具有更高的市场地位,由于其更高的纯度和循证医学证据,其在一个疗程中的用量更少,因此可基于整体偏低的疗程药价完成治疗。密盖息由瑞士诺华制药原研进口,是公司通过并购整合进入骨科领域的重要产品,2024 年因部分省份集采导致收入阶段性下滑,公司当前正通过深化生命周期管理等措施,深挖其潜在价值,考虑到“密盖息”在鲑降钙素品种中的唯一海外原研地位,省份集采降价幅度温和,报告认为当下此部分业务已完成筑底。
聚焦康辰药业(603590)深度报告:主业健康扎实,精研创新向星辰。近年来“苏灵”在医保目录中的备注保持独有的无限制状态,区别于其他蛇毒血凝酶,报告认为其处方环节的独特地位构成其重要的市场竞争力,根据医药魔方显示的四种血凝酶的最新各地方中标价,“苏灵”的价格维持与国谈价格一致,具有更高的市场地位,由于其更高的纯度和循证医学证据,其在一个疗程中的用量更少,因此可基于整体偏低的疗程药价完成治疗。密盖息由瑞士诺华制药原研进口,是公司通过并购整合进入骨科领域的重要产品,2024 年因部分省份集采导致收入阶段性下滑,公司当前正通过深化生命周期管理等措施,深挖其潜在价值,考虑到“密盖息”在鲑降钙素品种中的唯一海外原研地位,省份集采降价幅度温和,报告认为当下此部分业务已完成筑底。
聚焦康辰药业(603590)深度报告:主业健康扎实,精研创新向星辰。近年来“苏灵”在医保目录中的备注保持独有的无限制状态,区别于其他蛇毒血凝酶,报告认为其处方环节的独特地位构成其重要的市场竞争力,根据医药魔方显示的四种血凝酶的最新各地方中标价,“苏灵”的价格维持与国谈价格一致,具有更高的市场地位,由于其更高的纯度和循证医学证据,其在一个疗程中的用量更少,因此可基于整体偏低的疗程药价完成治疗。密盖息由瑞士诺华制药原研进口,是公司通过并购整合进入骨科领域的重要产品,2024 年因部分省份集采导致收入阶段性下滑,公司当前正通过深化生命周期管理等措施,深挖其潜在价值,考虑到“密盖息”在鲑降钙素品种中的唯一海外原研地位,省份集采降价幅度温和,报告认为当下此部分业务已完成筑底。核心数据:公司 2025年总营收达 9.15 亿元,同比恢复性增长 10.87%,考虑到苏灵销售体系转向自营、密盖息地方集采风险已释放,主业业绩行稳致远;3. 估值合理、成长确定性高:2026 –2028 年 PE 约 29.2/25.6/21.8 倍,业绩稳健+管线催化密集,从“止血龙头”向“创新药企”价值重估,弹性可观。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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重点分析了健康、康辰药业、深度报告、主业健康扎实等议题。