聚焦建材行业25年报及26年一季报业绩总结:行业景气延续承压,企业分化加剧。1.2 2026Q1细分赛道呈现分化,三棵树/悍高集团业绩增长韧性凸显行业竞争加剧&减值压力加大,2025 年大部分消费建材企业收入和利润持续承压。此外,兔宝宝 2026Q1 收入 yoy+33%,扣非归母净利润 yoy+4%,产生差异的主要原因为毛利率较低的装饰材料收入同比大幅增长;兔宝宝 2026Q1 归母净利润yoy+46%,主要系持有股票公允价值增加所致。石膏板行业集中度较高,北新建材市占率约 70%,2025Q4 以来多次发布涨价函,提价落地情况较好,2026Q1 毛利率环比明显改善,毛利率为 29.6%,yoy+0.6 pct,qoq+3.4pct。
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聚焦建材行业25年报及26年一季报业绩总结:行业景气延续承压,企业分化加剧。1.2 2026Q1细分赛道呈现分化,三棵树/悍高集团业绩增长韧性凸显行业竞争加剧&减值压力加大,2025 年大部分消费建材企业收入和利润持续承压。此外,兔宝宝 2026Q1 收入 yoy+33%,扣非归母净利润 yoy+4%,产生差异的主要原因为毛利率较低的装饰材料收入同比大幅增长;兔宝宝 2026Q1 归母净利润yoy+46%,主要系持有股票公允价值增加所致。石膏板行业集中度较高,北新建材市占率约 70%,2025Q4 以来多次发布涨价函,提价落地情况较好,2026Q1 毛利率环比明显改善,毛利率为 29.6%,yoy+0.6 pct,qoq+3.4pct。核心数据:此外,兔宝宝 2026Q1 收入 yoy+33%,扣非归母净利润 yoy+4%,产生差异的主要原因为毛利率较低的装饰材料收入同比大幅增长;兔宝宝 2026Q1 归母净利润yoy+46%,主要系持有股票公允价值增加所致;石膏板行业集中度较高,北新建材市占率约 70%,2025Q4 以来多次发布涨价函,提价落地情况较好,2026Q1 毛利率环比明显改善,毛利率为 29.6%,yoy+0.6 pct,qoq+3.4pct。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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重点分析了建材、地产、水泥、消费等议题。