聚焦建筑材料行业深度报告:2025年年报及2026年一季报综述,景气仍在筑底,个别细分赛道表现亮眼。需求下行压力持续,基建地产链景气继续筑底.2025Q4/2026Q1 收入端延续负增长,幅度较2025Q3 略有扩大,主要因 2024 年 9 月地产政策快速放松造成了需求的高基数,2025 年 Q3 之后消费补贴额度开始紧张造成部分消费延后,2026 年 Q1 基建投资金额尚未落实到实物需求。但玻璃玻纤子行业收入持续增长,主要得益于电子、风电、汽车等行业对玻纤产品的持续拉动。(1)2025Q4 基建地产链样本上市公司经营活动产生的现金流量净额为5966.7 亿元,同比-2.7%,收现比为 105.7%,同比+7.4pct,尤其是玻璃玻纤、基建房建、专业工程、设计咨询等子行业改善明显。
聚焦建筑材料行业深度报告:2025年年报及2026年一季报综述,景气仍在筑底,个别细分赛道表现亮眼。需求下行压力持续,基建地产链景气继续筑底.2025Q4/2026Q1 收入端延续负增长,幅度较2025Q3 略有扩大,主要因 2024 年 9 月地产政策快速放松造成了需求的高基数,2025 年 Q3 之后消费补贴额度开始紧张造成部分消费延后,2026 年 Q1 基建投资金额尚未落实到实物需求。但玻璃玻纤子行业收入持续增长,主要得益于电子、风电、汽车等行业对玻纤产品的持续拉动。(1)2025Q4 基建地产链样本上市公司经营活动产生的现金流量净额为5966.7 亿元,同比-2.7%,收现比为 105.7%,同比+7.4pct,尤其是玻璃玻纤、基建房建、专业工程、设计咨询等子行业改善明显。
聚焦建筑材料行业深度报告:2025年年报及2026年一季报综述,景气仍在筑底,个别细分赛道表现亮眼。需求下行压力持续,基建地产链景气继续筑底.2025Q4/2026Q1 收入端延续负增长,幅度较2025Q3 略有扩大,主要因 2024 年 9 月地产政策快速放松造成了需求的高基数,2025 年 Q3 之后消费补贴额度开始紧张造成部分消费延后,2026 年 Q1 基建投资金额尚未落实到实物需求。但玻璃玻纤子行业收入持续增长,主要得益于电子、风电、汽车等行业对玻纤产品的持续拉动。(1)2025Q4 基建地产链样本上市公司经营活动产生的现金流量净额为5966.7 亿元,同比-2.7%,收现比为 105.7%,同比+7.4pct,尤其是玻璃玻纤、基建房建、专业工程、设计咨询等子行业改善明显。核心数据:(1)2025Q4 基建地产链样本上市公司经营活动产生的现金流量净额为5966.7 亿元,同比-2.7%,收现比为 105.7%,同比+7.4pct,尤其是玻璃玻纤、基建房建、专业工程、设计咨询等子行业改善明显;(3)2025Q4/2026Q1ROE(TTM)处于历史底部,近 3 年区间的分位值为 15.3%/7.6%,近 10 年区间的分位值为 4.8%/2.4%;2026Q1 经营性现金流净额为-4302.8 亿元,同比-2.4%,收现比为 104.5%,同比+1.6pct,收现比改善的子行业范围扩大,反映行业整体对现金流、信用风险管控力度延续。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 48 页。
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重点分析了建筑材料、利率、建筑材料行业深度报告等议题。