聚焦必选消费行业业绩综述:白酒深度调整,大众品开门红兑现。乳制品:春节期间开门红表现较好,Q1 板块盈利能力同比提升CS 乳制品板块 25 年营收/归母/扣非净利同比-0.1%/+26.4%/+77.0%,25Q4同比 -2.4%/ 亏 损 幅 度 收 窄 / 亏 损 幅 度 收 窄 , 26Q1 同比+4.7%/+10.5%/+11.8%,收入端,春节期间开门红表现较好,主要产品价盘同比改善;利润端,原奶成本利好延续,行业竞争压力仍存,龙头乳企严控费用投放,综合影响下,26Q1 板块盈利能力同比提升。25 年啤酒行业餐饮动销弱,龙头量价承压,成本红利带动利润率上行;26Q1 季收入平稳增长,成本红利、费效优化拉动净利率同比提升。
聚焦必选消费行业业绩综述:白酒深度调整,大众品开门红兑现。乳制品:春节期间开门红表现较好,Q1 板块盈利能力同比提升CS 乳制品板块 25 年营收/归母/扣非净利同比-0.1%/+26.4%/+77.0%,25Q4同比 -2.4%/ 亏 损 幅 度 收 窄 / 亏 损 幅 度 收 窄 , 26Q1 同比+4.7%/+10.5%/+11.8%,收入端,春节期间开门红表现较好,主要产品价盘同比改善;利润端,原奶成本利好延续,行业竞争压力仍存,龙头乳企严控费用投放,综合影响下,26Q1 板块盈利能力同比提升。25 年啤酒行业餐饮动销弱,龙头量价承压,成本红利带动利润率上行;26Q1 季收入平稳增长,成本红利、费效优化拉动净利率同比提升。
聚焦必选消费行业业绩综述:白酒深度调整,大众品开门红兑现。乳制品:春节期间开门红表现较好,Q1 板块盈利能力同比提升CS 乳制品板块 25 年营收/归母/扣非净利同比-0.1%/+26.4%/+77.0%,25Q4同比 -2.4%/ 亏 损 幅 度 收 窄 / 亏 损 幅 度 收 窄 , 26Q1 同比+4.7%/+10.5%/+11.8%,收入端,春节期间开门红表现较好,主要产品价盘同比改善;利润端,原奶成本利好延续,行业竞争压力仍存,龙头乳企严控费用投放,综合影响下,26Q1 板块盈利能力同比提升。25 年啤酒行业餐饮动销弱,龙头量价承压,成本红利带动利润率上行;26Q1 季收入平稳增长,成本红利、费效优化拉动净利率同比提升。核心数据:乳制品:春节期间开门红表现较好,Q1 板块盈利能力同比提升CS 乳制品板块 25 年营收/归母/扣非净利同比-0.1%/+26.4%/+77.0%,25Q4同比 -2.4%/ 亏 损 幅 度 收 窄 / 亏 损 幅 度 收 窄 , 26Q1 同比+4.7%/+10.5%/+11.8%,收入端,春节期间开门红表现较好,主要产品价盘同比改善;白酒:压力深度释放,板块筑底蓄势CS 白酒板块 25 年营收/归母/扣非净利同比-18.1%/-24.1%/-24.3%,25Q4同比-29.6%/-45.9%/-46.8%,26Q1 同比-0.7%/-1.7%/-1.9%,行业虽延续调整态势,但营收/利润降幅较 2025 年全年大幅收窄;速冻食品:旺季行业竞争缓和,龙头企业基本面强势修复CS速冻食品板块 25年营收/归母/扣非净利同比+1.8%/-9.5%/-11.5%,25Q4同比+7.4%/-12.0%/-4.7%,26Q1 同比+21.9%/+41.0%/+44.5%,春节期间需求阶段性复苏,25/26 旺季行业竞争同比明显趋缓,折扣促销力度减弱带动龙头企业基本面强势修复。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 38 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、白酒、必选消费行业业绩综述等议题。