聚焦房地产行业2025年年报&2026年一季报综述:行业经营与财务端均持续面临压力,但部分房企已经开始出现结构性改善。7)从企业类型来看,25 年民企销售占比进一步下降至 23%,央企与地方国企销售占比分别为 51%、16%;央企和地方国企权益销售额 25 年同比分别下降 13%、20%,降幅明显小于民企(同比下降 27%)。报告认为业绩普遍下滑的主要原因有:1)低利润地块进入结算期,结转项目毛利率低,行业整体毛利率下降了 2.2pct 至 9.8%,处于历史低位水平。具体来看,73 家 A 股上市房企中,44%的企业毛利率同比提升,56%的企业毛利率同比下滑,毛利率提升的房企数量占比明显提升。
聚焦房地产行业2025年年报&2026年一季报综述:行业经营与财务端均持续面临压力,但部分房企已经开始出现结构性改善。7)从企业类型来看,25 年民企销售占比进一步下降至 23%,央企与地方国企销售占比分别为 51%、16%;央企和地方国企权益销售额 25 年同比分别下降 13%、20%,降幅明显小于民企(同比下降 27%)。报告认为业绩普遍下滑的主要原因有:1)低利润地块进入结算期,结转项目毛利率低,行业整体毛利率下降了 2.2pct 至 9.8%,处于历史低位水平。具体来看,73 家 A 股上市房企中,44%的企业毛利率同比提升,56%的企业毛利率同比下滑,毛利率提升的房企数量占比明显提升。
聚焦房地产行业2025年年报&2026年一季报综述:行业经营与财务端均持续面临压力,但部分房企已经开始出现结构性改善。7)从企业类型来看,25 年民企销售占比进一步下降至 23%,央企与地方国企销售占比分别为 51%、16%;央企和地方国企权益销售额 25 年同比分别下降 13%、20%,降幅明显小于民企(同比下降 27%)。报告认为业绩普遍下滑的主要原因有:1)低利润地块进入结算期,结转项目毛利率低,行业整体毛利率下降了 2.2pct 至 9.8%,处于历史低位水平。具体来看,73 家 A 股上市房企中,44%的企业毛利率同比提升,56%的企业毛利率同比下滑,毛利率提升的房企数量占比明显提升。核心数据:7)从企业类型来看,25 年民企销售占比进一步下降至 23%,央企与地方国企销售占比分别为 51%、16%;央企和地方国企权益销售额 25 年同比分别下降 13%、20%,降幅明显小于民企(同比下降 27%);报告认为业绩普遍下滑的主要原因有:1)低利润地块进入结算期,结转项目毛利率低,行业整体毛利率下降了 2.2pct 至 9.8%,处于历史低位水平。
本报告由中银证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 43 页。
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重点分析了房地产、房企等议题。