聚焦投资策略:5月策略观点与金股推荐。(3)业绩拆解:营收增长与盈利能力改善共同驱动全 A 非金融增速回升——2026 年一季度,全 A 非金融归母净利润同比增长 11.77%,分项看营收同比增长 5.36%、净利率同比增长 6.08%;2025 年四季度相应同比增速分别为-1.94%、0.90%、-2.81%。(1)库存周期:全 A 非金融库存周期自底部出现回升——当前全 A 非金融库存周期自底部出现回升,需求方面看营业收入增速进一步提升,库存方面看存货同比增速、库销比均有所回升,指向库存周期正处于主动补库阶段,产能方面看固定资产周转率出现底部回升,反映当前供大于求的情况出现改善、供需缺口开始弥合。
聚焦投资策略:5月策略观点与金股推荐。(3)业绩拆解:营收增长与盈利能力改善共同驱动全 A 非金融增速回升——2026 年一季度,全 A 非金融归母净利润同比增长 11.77%,分项看营收同比增长 5.36%、净利率同比增长 6.08%;2025 年四季度相应同比增速分别为-1.94%、0.90%、-2.81%。(1)库存周期:全 A 非金融库存周期自底部出现回升——当前全 A 非金融库存周期自底部出现回升,需求方面看营业收入增速进一步提升,库存方面看存货同比增速、库销比均有所回升,指向库存周期正处于主动补库阶段,产能方面看固定资产周转率出现底部回升,反映当前供大于求的情况出现改善、供需缺口开始弥合。
聚焦投资策略:5月策略观点与金股推荐。(3)业绩拆解:营收增长与盈利能力改善共同驱动全 A 非金融增速回升——2026 年一季度,全 A 非金融归母净利润同比增长 11.77%,分项看营收同比增长 5.36%、净利率同比增长 6.08%;2025 年四季度相应同比增速分别为-1.94%、0.90%、-2.81%。(1)库存周期:全 A 非金融库存周期自底部出现回升——当前全 A 非金融库存周期自底部出现回升,需求方面看营业收入增速进一步提升,库存方面看存货同比增速、库销比均有所回升,指向库存周期正处于主动补库阶段,产能方面看固定资产周转率出现底部回升,反映当前供大于求的情况出现改善、供需缺口开始弥合。核心数据:(3)业绩拆解:营收增长与盈利能力改善共同驱动全 A 非金融增速回升——2026 年一季度,全 A 非金融归母净利润同比增长 11.77%,分项看营收同比增长 5.36%、净利率同比增长 6.08%;2025 年四季度相应同比增速分别为-1.94%、0.90%、-2.81%;全 A/全 A 非金融 26Q1 归母净利润同比分别为7.19%/11.77%,环比分别变动 4.71/13.71pct。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、供需、盈利、5月策略观点与金股推荐等议题。