聚焦投资策略:基于26Q1财报的行业库存周期定位。当前全 A 非金融库存周期自底部出现回升,需求方面营业收入增速进一步提升,库存方面存货同比增速、库销比均有所回升,指向库存周期正处于主动补库阶段,短期供需方面固定资产周转率出现底部回升,反映当前供大于求的情况出现改善、供需缺口支始弥资,新增产能方面当前全 A 非金融产能扩张指标底部回升,产能扩张第一步的资本支、增速边际回升,第二步的建建工程增速也支始上行,第三步的固定资产同比则小幅回落。进入 2026 年一季度,A 股盈利周期已步入需求扩张、净利率同比共振向上的阶段结1),同时固定资产周转率底部回升也反映供需错配问题有所缓解,预计全年看需求进一步改善,A 股盈利也将进一步展现弹性。
聚焦投资策略:基于26Q1财报的行业库存周期定位。当前全 A 非金融库存周期自底部出现回升,需求方面营业收入增速进一步提升,库存方面存货同比增速、库销比均有所回升,指向库存周期正处于主动补库阶段,短期供需方面固定资产周转率出现底部回升,反映当前供大于求的情况出现改善、供需缺口支始弥资,新增产能方面当前全 A 非金融产能扩张指标底部回升,产能扩张第一步的资本支、增速边际回升,第二步的建建工程增速也支始上行,第三步的固定资产同比则小幅回落。进入 2026 年一季度,A 股盈利周期已步入需求扩张、净利率同比共振向上的阶段结1),同时固定资产周转率底部回升也反映供需错配问题有所缓解,预计全年看需求进一步改善,A 股盈利也将进一步展现弹性。
聚焦投资策略:基于26Q1财报的行业库存周期定位。当前全 A 非金融库存周期自底部出现回升,需求方面营业收入增速进一步提升,库存方面存货同比增速、库销比均有所回升,指向库存周期正处于主动补库阶段,短期供需方面固定资产周转率出现底部回升,反映当前供大于求的情况出现改善、供需缺口支始弥资,新增产能方面当前全 A 非金融产能扩张指标底部回升,产能扩张第一步的资本支、增速边际回升,第二步的建建工程增速也支始上行,第三步的固定资产同比则小幅回落。进入 2026 年一季度,A 股盈利周期已步入需求扩张、净利率同比共振向上的阶段结1),同时固定资产周转率底部回升也反映供需错配问题有所缓解,预计全年看需求进一步改善,A 股盈利也将进一步展现弹性。核心数据:通过设定各项财务指标阈值以筛选当前处于“供给出清”、“提价景气”与“放量景气”阶段的行业:结1)“供给出清”行业:以营收增速<0%、库存同比分位<50%、固定资产周转率分位>50%、产能扩张分位<50%为筛选标准,没有符资条件的一级行业,二级行业包括油气支采、特钢、种植业、农产品加工、渔业、农业综资、燃气等。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、盈利等议题。