聚焦新黄金系列报告五:从“金融安全”到“实物安全”。报告认为,实物资产安全的核心优势,在于其不可替代性、供给刚性以及强大的战略属性。日本虽坐拥 1.16 万亿美元外汇储备、为全球第二大净债权国,但受能源依赖以及政府债务率长期高位等影响,日元避险能力走弱;美债曾作为全球无风险资产锚点,但在美国债务突破 35 万亿美元、高通胀与政治化使用背景下,价格波动率大幅攀升,境外投资者持有净额呈下降趋势,股债双杀现象频发,对冲作用失效,使得境外投资者配置意愿持续下降。展望看,中国作为全球最大的制造业国家,拥有最完整的工业体系,同时近年来资源自给率持续提升,使得上游资源类央国企具备全球稀缺的实物安全溢价,有望成为全球资金配置的重要标的。
聚焦新黄金系列报告五:从“金融安全”到“实物安全”。报告认为,实物资产安全的核心优势,在于其不可替代性、供给刚性以及强大的战略属性。日本虽坐拥 1.16 万亿美元外汇储备、为全球第二大净债权国,但受能源依赖以及政府债务率长期高位等影响,日元避险能力走弱;美债曾作为全球无风险资产锚点,但在美国债务突破 35 万亿美元、高通胀与政治化使用背景下,价格波动率大幅攀升,境外投资者持有净额呈下降趋势,股债双杀现象频发,对冲作用失效,使得境外投资者配置意愿持续下降。展望看,中国作为全球最大的制造业国家,拥有最完整的工业体系,同时近年来资源自给率持续提升,使得上游资源类央国企具备全球稀缺的实物安全溢价,有望成为全球资金配置的重要标的。
聚焦新黄金系列报告五:从“金融安全”到“实物安全”。报告认为,实物资产安全的核心优势,在于其不可替代性、供给刚性以及强大的战略属性。日本虽坐拥 1.16 万亿美元外汇储备、为全球第二大净债权国,但受能源依赖以及政府债务率长期高位等影响,日元避险能力走弱;美债曾作为全球无风险资产锚点,但在美国债务突破 35 万亿美元、高通胀与政治化使用背景下,价格波动率大幅攀升,境外投资者持有净额呈下降趋势,股债双杀现象频发,对冲作用失效,使得境外投资者配置意愿持续下降。展望看,中国作为全球最大的制造业国家,拥有最完整的工业体系,同时近年来资源自给率持续提升,使得上游资源类央国企具备全球稀缺的实物安全溢价,有望成为全球资金配置的重要标的。核心数据:美债曾作为全球无风险资产锚点,但在美国债务突破 35 万亿美元、高通胀与政治化使用背景下,价格波动率大幅攀升,境外投资者持有净额呈下降趋势,股债双杀现象频发,对冲作用失效,使得境外投资者配置意愿持续下降;但在地缘冲突加剧、全球范式转向“安全优先”的背景下,传统金融安全资产的避险逻辑显著弱化,瑞士法郎、日元、美债三大传统避险资产均面临安全属性削弱挑战:瑞士因参与制裁,中立信用与资产稳定性下降,全球外储中的瑞士资产占比当前已自 2021 年末下降 1 个百分点,资金流出趋势显现。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 15。
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重点分析了黄金、PMI、新黄金系列报告五、从“金融安全”到“实物安全”等议题。