聚焦智谱(02513.HK)专注基模迭代,打造顶尖Coding与Agent能力。回顾近年 AI 大模型的发展,AI 的形态以及模型的技术路线仍在持续迭代:形态从 Chatbot转变为 Agent、研发重点从追求 Scaling laws 到推理、长记忆以及计算效率。投资建议:报告预计智谱 2026-2028 年的营业收入为 27.3、64.1、116.8亿元,同比增长 276.5%、135.0%、82.3%;Non-GAAP 归母净亏损为38.8、25.9、11.0 亿元。根据我们测算,公司远期收入能够达到 1033.4 亿元,稳态净利润为 258.4 亿元,则目标市值对应远期 P/E 约 19 倍。
聚焦智谱(02513.HK)专注基模迭代,打造顶尖Coding与Agent能力。回顾近年 AI 大模型的发展,AI 的形态以及模型的技术路线仍在持续迭代:形态从 Chatbot转变为 Agent、研发重点从追求 Scaling laws 到推理、长记忆以及计算效率。投资建议:报告预计智谱 2026-2028 年的营业收入为 27.3、64.1、116.8亿元,同比增长 276.5%、135.0%、82.3%;Non-GAAP 归母净亏损为38.8、25.9、11.0 亿元。根据我们测算,公司远期收入能够达到 1033.4 亿元,稳态净利润为 258.4 亿元,则目标市值对应远期 P/E 约 19 倍。
聚焦智谱(02513.HK)专注基模迭代,打造顶尖Coding与Agent能力。回顾近年 AI 大模型的发展,AI 的形态以及模型的技术路线仍在持续迭代:形态从 Chatbot转变为 Agent、研发重点从追求 Scaling laws 到推理、长记忆以及计算效率。投资建议:报告预计智谱 2026-2028 年的营业收入为 27.3、64.1、116.8亿元,同比增长 276.5%、135.0%、82.3%;Non-GAAP 归母净亏损为38.8、25.9、11.0 亿元。根据我们测算,公司远期收入能够达到 1033.4 亿元,稳态净利润为 258.4 亿元,则目标市值对应远期 P/E 约 19 倍。核心数据:投资建议:报告预计智谱 2026-2028 年的营业收入为 27.3、64.1、116.8亿元,同比增长 276.5%、135.0%、82.3%;Non-GAAP 归母净亏损为38.8、25.9、11.0 亿元;根据我们测算,公司远期收入能够达到 1033.4 亿元,稳态净利润为 258.4 亿元,则目标市值对应远期 P/E 约 19 倍。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 47 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了智谱、02513.HK等议题。