聚焦李宁(2331.HK)公司首次覆盖报告:李宁,奥运东风再起,专业驱动新生。2025 年时隔 20 年重返中国奥委会官方合作伙伴,伴随奥运周期到来与核心品类技术突破,未来收入与盈利能力有望稳步提升,估值具备提升空间。站在 2026 年时点,报告认为公司已度过调整期,正迎来新一轮增长窗口:回顾 2022-2025 年,公司净利润经历了下滑,但是下滑幅度逐渐收窄,这一阶段为品牌从爆发式增长进入平稳调整期;展望未来几年,李宁将依托奥运资源,在科技创新、渠道店型突破和效率提升持续发力,力争在新周期中实现新一轮突破。公司聚焦跑步、篮球等六大核心品类,跑鞋品类表现突出,2025 年零售流水同比增长 10%,占比 31%成为第一大品类,专业跑鞋销量突破 2600 万双。
聚焦李宁(2331.HK)公司首次覆盖报告:李宁,奥运东风再起,专业驱动新生。2025 年时隔 20 年重返中国奥委会官方合作伙伴,伴随奥运周期到来与核心品类技术突破,未来收入与盈利能力有望稳步提升,估值具备提升空间。站在 2026 年时点,报告认为公司已度过调整期,正迎来新一轮增长窗口:回顾 2022-2025 年,公司净利润经历了下滑,但是下滑幅度逐渐收窄,这一阶段为品牌从爆发式增长进入平稳调整期;展望未来几年,李宁将依托奥运资源,在科技创新、渠道店型突破和效率提升持续发力,力争在新周期中实现新一轮突破。公司聚焦跑步、篮球等六大核心品类,跑鞋品类表现突出,2025 年零售流水同比增长 10%,占比 31%成为第一大品类,专业跑鞋销量突破 2600 万双。
聚焦李宁(2331.HK)公司首次覆盖报告:李宁,奥运东风再起,专业驱动新生。2025 年时隔 20 年重返中国奥委会官方合作伙伴,伴随奥运周期到来与核心品类技术突破,未来收入与盈利能力有望稳步提升,估值具备提升空间。站在 2026 年时点,报告认为公司已度过调整期,正迎来新一轮增长窗口:回顾 2022-2025 年,公司净利润经历了下滑,但是下滑幅度逐渐收窄,这一阶段为品牌从爆发式增长进入平稳调整期;展望未来几年,李宁将依托奥运资源,在科技创新、渠道店型突破和效率提升持续发力,力争在新周期中实现新一轮突破。公司聚焦跑步、篮球等六大核心品类,跑鞋品类表现突出,2025 年零售流水同比增长 10%,占比 31%成为第一大品类,专业跑鞋销量突破 2600 万双。核心数据:公司聚焦跑步、篮球等六大核心品类,跑鞋品类表现突出,2025 年零售流水同比增长 10%,占比 31%成为第一大品类,专业跑鞋销量突破 2600 万双;2024 年中国户外运动服饰行业规模 4123.7 亿元,2025-2029 年 CAGR 接近 5%,远高于其他品类;其中户外服装/鞋履 2024-2029 年五年 CAGR 预计分别达 9.6%和 9.2%。
本报告由信达证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合战略规划等读者参考。
重点分析了李宁、2331.HK、公司首次覆盖报告等议题。