聚焦来自银行和理财财报的数据:“负债驱动”的资产荒下,债券投资行为有何不同。拆分银行 2025-2026Q1 负债结构变化,2026Q1 呈现存款占比环比修复、同业存款(同业和其他金融机构存放)占比持续抬升、应付债券(包括同业存单、普通金融债、二级资本债、次级债等)占比回落。应付债券占比回落,其存单方面,2026Q1 国有大行同业存单净回笼约-1.17 万亿元:其中国有行在存款/同业存款修复、扩表意愿降温后主动减少存单发行,存单对资产扩张的边际贡献下降。金融投资方面,2026Q1 国有行资产端 Q1 同比增速高达 17.7%,增速显著高于贷款,成为拉动其总资产扩张的核心动力,主因国有行政策性履职持续承接扩容的政府债供给。
聚焦来自银行和理财财报的数据:“负债驱动”的资产荒下,债券投资行为有何不同。拆分银行 2025-2026Q1 负债结构变化,2026Q1 呈现存款占比环比修复、同业存款(同业和其他金融机构存放)占比持续抬升、应付债券(包括同业存单、普通金融债、二级资本债、次级债等)占比回落。应付债券占比回落,其存单方面,2026Q1 国有大行同业存单净回笼约-1.17 万亿元:其中国有行在存款/同业存款修复、扩表意愿降温后主动减少存单发行,存单对资产扩张的边际贡献下降。金融投资方面,2026Q1 国有行资产端 Q1 同比增速高达 17.7%,增速显著高于贷款,成为拉动其总资产扩张的核心动力,主因国有行政策性履职持续承接扩容的政府债供给。
聚焦来自银行和理财财报的数据:“负债驱动”的资产荒下,债券投资行为有何不同。拆分银行 2025-2026Q1 负债结构变化,2026Q1 呈现存款占比环比修复、同业存款(同业和其他金融机构存放)占比持续抬升、应付债券(包括同业存单、普通金融债、二级资本债、次级债等)占比回落。应付债券占比回落,其存单方面,2026Q1 国有大行同业存单净回笼约-1.17 万亿元:其中国有行在存款/同业存款修复、扩表意愿降温后主动减少存单发行,存单对资产扩张的边际贡献下降。金融投资方面,2026Q1 国有行资产端 Q1 同比增速高达 17.7%,增速显著高于贷款,成为拉动其总资产扩张的核心动力,主因国有行政策性履职持续承接扩容的政府债供给。核心数据:应付债券占比回落,其存单方面,2026Q1 国有大行同业存单净回笼约-1.17 万亿元:其中国有行在存款/同业存款修复、扩表意愿降温后主动减少存单发行,存单对资产扩张的边际贡献下降;金融投资方面,2026Q1 国有行资产端 Q1 同比增速高达 17.7%,增速显著高于贷款,成为拉动其总资产扩张的核心动力,主因国有行政策性履职持续承接扩容的政府债供给。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债券、银行、来自银行和理财财报的数据等议题。