聚焦松发股份(603268)深度报告:恒力重工的三大稀缺性。报告认为,在行业进入盈利兑现阶段后,具备产能禀赋、订单储备及产业链协同优势的头部船企将率先实现业绩释放,行业分化有望进一步加剧。盈利预测与投资建议:报告认为公司有望兑现其高增长的业绩,报告预计公司2026–2028 年归母净利润分别为 70 亿元、136 亿元、176 亿元,对应 EPS 分别为 7.19 元、13.97 元、18.10 元,对应 PE 分别为 21X、11X、8X。市场普遍将造船企业视为“量驱动”行业,但报告认为,在供需偏紧背景下,产品结构变化(VLCC、超大型集装箱船占比提升)对利润的边际贡献更为关键,将显著抬升单船盈利水平。
聚焦松发股份(603268)深度报告:恒力重工的三大稀缺性。报告认为,在行业进入盈利兑现阶段后,具备产能禀赋、订单储备及产业链协同优势的头部船企将率先实现业绩释放,行业分化有望进一步加剧。盈利预测与投资建议:报告认为公司有望兑现其高增长的业绩,报告预计公司2026–2028 年归母净利润分别为 70 亿元、136 亿元、176 亿元,对应 EPS 分别为 7.19 元、13.97 元、18.10 元,对应 PE 分别为 21X、11X、8X。市场普遍将造船企业视为“量驱动”行业,但报告认为,在供需偏紧背景下,产品结构变化(VLCC、超大型集装箱船占比提升)对利润的边际贡献更为关键,将显著抬升单船盈利水平。
聚焦松发股份(603268)深度报告:恒力重工的三大稀缺性。报告认为,在行业进入盈利兑现阶段后,具备产能禀赋、订单储备及产业链协同优势的头部船企将率先实现业绩释放,行业分化有望进一步加剧。盈利预测与投资建议:报告认为公司有望兑现其高增长的业绩,报告预计公司2026–2028 年归母净利润分别为 70 亿元、136 亿元、176 亿元,对应 EPS 分别为 7.19 元、13.97 元、18.10 元,对应 PE 分别为 21X、11X、8X。市场普遍将造船企业视为“量驱动”行业,但报告认为,在供需偏紧背景下,产品结构变化(VLCC、超大型集装箱船占比提升)对利润的边际贡献更为关键,将显著抬升单船盈利水平。核心数据:盈利预测与投资建议:报告认为公司有望兑现其高增长的业绩,报告预计公司2026–2028 年归母净利润分别为 70 亿元、136 亿元、176 亿元,对应 EPS 分别为 7.19 元、13.97 元、18.10 元,对应 PE 分别为 21X、11X、8X;稀缺的造船+发动机一体化能力:订单、结构与配套能力同步升级:公司不仅订单规模领先,更重要的是订单结构持续优化+产业链配套完善,截至 2026 年 3 月,手持订单 276 艘、5061 万 DWT,交付排期至 2030 年。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 48。
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重点分析了松发股份、深度报告、恒力重工的三大稀缺性等议题。