聚焦格力电器(000651)龙头的反击,一季度空调市场份额提升。品牌、效率、渠道共筑价值护城河:2025 年在大宗原材料成本上涨,行业普遍承压的背景下,公司毛利率不降反升,同比+0.4pct 至 29.8%,内外销毛利率均有提升,其中消费电器(空调为主)业务毛利率为 35.3%,同比+0.4%;投资建议:报告预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 1751.2/1784/1814 亿元,分别同比+2.3%/+1.9%/+1.7%,归母净利润 297.4/304.3/311.4 亿元,分别同比+2.6%/+2.3%/+2.3%,EPS 分别为 5.31/5.43/5.56 元每股,当前股价对应 7.6/7.5/7.3 P/E,维持“推荐”评级。
聚焦格力电器(000651)龙头的反击,一季度空调市场份额提升。品牌、效率、渠道共筑价值护城河:2025 年在大宗原材料成本上涨,行业普遍承压的背景下,公司毛利率不降反升,同比+0.4pct 至 29.8%,内外销毛利率均有提升,其中消费电器(空调为主)业务毛利率为 35.3%,同比+0.4%;投资建议:报告预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 1751.2/1784/1814 亿元,分别同比+2.3%/+1.9%/+1.7%,归母净利润 297.4/304.3/311.4 亿元,分别同比+2.6%/+2.3%/+2.3%,EPS 分别为 5.31/5.43/5.56 元每股,当前股价对应 7.6/7.5/7.3 P/E,维持“推荐”评级。
聚焦格力电器(000651)龙头的反击,一季度空调市场份额提升。品牌、效率、渠道共筑价值护城河:2025 年在大宗原材料成本上涨,行业普遍承压的背景下,公司毛利率不降反升,同比+0.4pct 至 29.8%,内外销毛利率均有提升,其中消费电器(空调为主)业务毛利率为 35.3%,同比+0.4%;投资建议:报告预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 1751.2/1784/1814 亿元,分别同比+2.3%/+1.9%/+1.7%,归母净利润 297.4/304.3/311.4 亿元,分别同比+2.6%/+2.3%/+2.3%,EPS 分别为 5.31/5.43/5.56 元每股,当前股价对应 7.6/7.5/7.3 P/E,维持“推荐”评级。核心数据:品牌、效率、渠道共筑价值护城河:2025 年在大宗原材料成本上涨,行业普遍承压的背景下,公司毛利率不降反升,同比+0.4pct 至 29.8%,内外销毛利率均有提升,其中消费电器(空调为主)业务毛利率为 35.3%,同比+0.4%;投资建议:报告预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 1751.2/1784/1814 亿元,分别同比+2.3%/+1.9%/+1.7%,归母净利润 297.4/304.3/311.4 亿元,分别同比+2.6%/+2.3%/+2.3%,EPS 分别为 5.31/5.43/5.56 元每股,当前股价对应 7.6/7.5/7.3 P/E,维持“推荐”评级;归母净利润 290 亿元,同比-9.9%。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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重点分析了家电、格力电器等议题。