聚焦比亚迪(002594)深度报告:技术驱动后期大众市场,产能出海加速全球突破。在高油价背景下,海外需求有望加速释放,同时贸易壁垒倒逼行业由整车出口向本地化制造升级,公司正由“出口驱动”迈向“体系出海”,全球化路径逐步清晰。销量结构优化叠加技术鱼池释放,公司进入“规模+技术”共振阶段公司销量在稳步增长基础上呈现结构优化,纯电与海外成为核心驱动,高端品牌及商用车放量强化增长质量。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 401.61/471.28/600.75 亿元,对应同比增速分别为 23.12%/17.35%/27.47%;按照最新股本测算,对应基本每股收益分别为 4.40/5.17/6.59 元/股,按照最新股价测算,对应 PE估值分别为 21.23/18.09/14.19 倍。
聚焦比亚迪(002594)深度报告:技术驱动后期大众市场,产能出海加速全球突破。在高油价背景下,海外需求有望加速释放,同时贸易壁垒倒逼行业由整车出口向本地化制造升级,公司正由“出口驱动”迈向“体系出海”,全球化路径逐步清晰。销量结构优化叠加技术鱼池释放,公司进入“规模+技术”共振阶段公司销量在稳步增长基础上呈现结构优化,纯电与海外成为核心驱动,高端品牌及商用车放量强化增长质量。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 401.61/471.28/600.75 亿元,对应同比增速分别为 23.12%/17.35%/27.47%;按照最新股本测算,对应基本每股收益分别为 4.40/5.17/6.59 元/股,按照最新股价测算,对应 PE估值分别为 21.23/18.09/14.19 倍。
聚焦比亚迪(002594)深度报告:技术驱动后期大众市场,产能出海加速全球突破。在高油价背景下,海外需求有望加速释放,同时贸易壁垒倒逼行业由整车出口向本地化制造升级,公司正由“出口驱动”迈向“体系出海”,全球化路径逐步清晰。销量结构优化叠加技术鱼池释放,公司进入“规模+技术”共振阶段公司销量在稳步增长基础上呈现结构优化,纯电与海外成为核心驱动,高端品牌及商用车放量强化增长质量。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 401.61/471.28/600.75 亿元,对应同比增速分别为 23.12%/17.35%/27.47%;按照最新股本测算,对应基本每股收益分别为 4.40/5.17/6.59 元/股,按照最新股价测算,对应 PE估值分别为 21.23/18.09/14.19 倍。核心数据:预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 401.61/471.28/600.75 亿元,对应同比增速分别为 23.12%/17.35%/27.47%;按照最新股本测算,对应基本每股收益分别为 4.40/5.17/6.59 元/股,按照最新股价测算,对应 PE估值分别为 21.23/18.09/14.19 倍。
本报告由国元证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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重点分析了出海、新能源车、全球化、政治等议题。