聚焦比音勒芬(002832)布局高端运动户外赛道,规模成长,利润释放。1)考虑电商渠道快速增长、线下有望持续拓店,报告预计 2026~2028 年公司收入分别为50.6/56.4/62.4 亿元,同比分别+17.4%/+11.3%/+10.8%;2)考虑 2026 年降本控费、2027~2028 年渠道提效,报告预计 2026~2028 年公司归母净利润分别为6.9/8.0/9.1 亿 元 , 同 比 分 别 +25.9%/14.9%/14.1% , 净 利 率 分 别 为13.7%/14.1%/14.6%。公司主品牌卡位运动时尚优质赛道,其他品牌为长期发展上拓天花板,业绩有望持续释放,估值具备提升空间,目前股价对应 2026 年 PE 为 16.6 倍/对应 2027 年 PE 为 14.4 倍,维持“买入”评级。
聚焦比音勒芬(002832)布局高端运动户外赛道,规模成长,利润释放。1)考虑电商渠道快速增长、线下有望持续拓店,报告预计 2026~2028 年公司收入分别为50.6/56.4/62.4 亿元,同比分别+17.4%/+11.3%/+10.8%;2)考虑 2026 年降本控费、2027~2028 年渠道提效,报告预计 2026~2028 年公司归母净利润分别为6.9/8.0/9.1 亿 元 , 同 比 分 别 +25.9%/14.9%/14.1% , 净 利 率 分 别 为13.7%/14.1%/14.6%。公司主品牌卡位运动时尚优质赛道,其他品牌为长期发展上拓天花板,业绩有望持续释放,估值具备提升空间,目前股价对应 2026 年 PE 为 16.6 倍/对应 2027 年 PE 为 14.4 倍,维持“买入”评级。
聚焦比音勒芬(002832)布局高端运动户外赛道,规模成长,利润释放。1)考虑电商渠道快速增长、线下有望持续拓店,报告预计 2026~2028 年公司收入分别为50.6/56.4/62.4 亿元,同比分别+17.4%/+11.3%/+10.8%;2)考虑 2026 年降本控费、2027~2028 年渠道提效,报告预计 2026~2028 年公司归母净利润分别为6.9/8.0/9.1 亿 元 , 同 比 分 别 +25.9%/14.9%/14.1% , 净 利 率 分 别 为13.7%/14.1%/14.6%。公司主品牌卡位运动时尚优质赛道,其他品牌为长期发展上拓天花板,业绩有望持续释放,估值具备提升空间,目前股价对应 2026 年 PE 为 16.6 倍/对应 2027 年 PE 为 14.4 倍,维持“买入”评级。核心数据:1)考虑电商渠道快速增长、线下有望持续拓店,报告预计 2026~2028 年公司收入分别为50.6/56.4/62.4 亿元,同比分别+17.4%/+11.3%/+10.8%;2)考虑 2026 年降本控费、2027~2028 年渠道提效,报告预计 2026~2028 年公司归母净利润分别为6.9/8.0/9.1 亿 元 , 同 比 分 别 +25.9%/14.9%/14.1% , 净 利 率 分 别 为13.7%/14.1%/14.6%;公司主品牌卡位运动时尚优质赛道,其他品牌为长期发展上拓天花板,业绩有望持续释放,估值具备提升空间,目前股价对应 2026 年 PE 为 16.6 倍/对应 2027 年 PE 为 14.4 倍,维持“买入”评级。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 16。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了比音勒芬等议题。